传媒行业动画电影专题：回眸与展望，视野与空间-20191015-广发证券-72页_6mb

报告摘要

广发传媒动画电影专题总结

核心内容概述

动画电影制作涵盖前期、中期、后期及发行四个环节，作为虚拟产品，其开发与游戏开发相似，相比真人电影制作风险和上映风险更低。制作成本和周期较长，对动画工作室的资金实力和制作能力提出更高要求。近年来，动画电影制作成本持续上升，优质作品成本可达10万美元/分钟，制作周期可达2年以上。

主要观点

动画电影制作成本结构
- 制作成本占比约70%，其中中期制作成本最高，约为5000~6200万元/部。
- 前期和后期成本合计约占30%。
- 动画电影制作成本与美国相比仍有较大差距，美国平均每分钟制作成本约200万美元，而国内部分优质作品单分钟成本已达84万元。
动画电影制作流程
- 前期制作包括剧本、设定、设计和分镜。
- 中期制作涵盖动画、建模、绑定、灯光、渲染等。
- 后期制作包括特效、合成、剪辑、配音配乐等。
- 发行和授权是动画电影的重要环节，包括院线、网络平台和衍生品开发。
动画电影票房发展趋势
- 2009~2014年，“影剧联动”低幼动画电影引领市场，如《喜羊羊》和《熊出没》系列。
- 2015年后，成人向动画电影逐渐崛起，《大圣归来》、《白蛇：缘起》和《哪吒之魔童降世》等神话题材影片成功突破票房天花板。
- 2019年国产动画电影票房预计突破70亿元，预计2023年将突破百亿市场。
海外动画电影的长盛法宝
- 优质内容、系列迭代、全球发行和衍生品繁荣是海外动画电影成功的关键。
- 美国动画电影TOP10票房占比超过70%，系列动画电影的投入产出比高于独立电影。
- 日本动画电影市场稳健发展，海外市场是增长主力，头部IP衍生品收入可达内容的10倍，授权和衍生业务营业利润率在40%~60%之间。
国内动画公司的发展
- 光线传媒通过全产业链布局、参股模式和顶级团队，有望持续引领行业。
- 2020~2022年，光线传媒预计贡献利润分别为3.8亿、7.0亿和11.2亿元，具备高成长性。
- 奥飞娱乐通过丰富IP矩阵和多元变现能力，也在动画电影领域取得一定成果。

关键信息

制作成本与周期
- 动画电影制作成本与周期远高于真人电影，前期成本占比19.35%，中期67%，后期13.65%。
- 优质合家欢动画电影单分钟成本可达75万元，成人向动画电影单分钟成本可达84万元。
动画电影市场发展
- 国产动画电影市场逐步进入良性发展期，2019年上半年票房和数量占比分别达到11.86%和14.46%。
- 低幼动画电影虽票房增长显著，但票房天花板难以突破，成人向动画电影更具备成长潜力。
动画电影产业政策
- 2004~2008年，政策鼓励国产动画，限制进口动画。
- 2015年后，政策扶持力度趋于平稳，但动画电影精品生产仍受重视。
动画电影制作团队
- 国内动画电影制作团队规模较小，优质团队约在百人左右。
- 制作精细化程度有待提升，与美国相比仍存在差距。
动画电影市场结构
- 国产动画电影数量占比超过60%，进口动画主要来自日本和美国。
- 动画电影票房与数量占比虽有提升，但与整体电影市场相比仍较低。