传媒行业杭州亚运会产业链梳理深度报告：数字亚运、文化亚运、科技亚运-20230903-招商证券-21页_1mb

杭州亚运会产业链深度分析报告总结

核心内容概览

杭州亚运会作为亚洲规模最大的综合性运动会，预计对GDP拉动量为4141亿元，占同期GDP的7.6%；对财政收入拉动约1033亿元，占8.2%；对就业人数拉动约67万，占2.4%。随着经济及出行回暖，亚运会将为相关产业链带来基本面边际变化，推动行业增长。

主要观点

• 电竞行业入亚：电竞首次成为亚运会正式比赛项目，涵盖《王者荣耀》、《和平精英》、《英雄联盟》、《DOTA2》、《梦三国2》等项目，带动用户规模增长，预计2023年用户规模将实现高增。
• 体育赛事IP商业化：亚运会特许商品市场潜力巨大，元隆雅图等企业具备丰富的IP商业化经验，有望通过亚运会产品开发、宣传和渠道运营实现业绩增长。
• 数字科技赋能：亚运会全面采用数字科技，如AI、AR、VR、数字孪生、AIGC等技术，提升赛事呈现效果，推动数字文旅和数字营销发展。
• 文旅装备与演艺技术：大丰实业、锋尚文化等企业参与亚运会场馆建设及开闭幕式创意设计，技术应用与项目交付推动企业业绩增长。
• 投资建议：建议关注2B端亚运会演艺及技术营销支持公司（锋尚文化、大丰实业、浙文互联、浙数文化）和2C端产品公司（电魂网络、元隆雅图）。

关键信息

电竞行业

• 2022年中国电竞市场规模约为1579亿元，20-22年CAGR为3.5%，用户规模约5.04亿人。
• 2023年随着政策修复及赛事恢复，电竞行业有望迎来增长。
• 《梦三国2》作为亚运会官方线上品牌推广服务供应商，将受益于国风电竞的推广。

文旅演艺与场馆建设

• 锋尚文化：文化演艺龙头，参与亚运会开闭幕式创意设计，技术应用包括AI、AR、VR等，公司2022年营收3.2亿，毛利率25.71%。
• 大丰实业：文旅装备龙头，完成36个亚运场馆项目交付，入选智能表演项目，技术涵盖裸眼3D、全息成像、5G、AI等，公司2022年营收28.42亿，毛利率29.92%。

数字科技赋能

• 浙文互联：数字营销与创新业务双轮驱动，入选亚运会官方线上品牌推广服务供应商，运用AIGC、数字虚拟人等技术提升营销效果，2022年营收147.37亿，毛利率4.33%。
• 浙数文化：深耕数字文化与数字科技，2022年营收51.86亿，同比增长69.26%，推动亚运会志愿者管理，开发“文明帮帮码”等数字产品。

体育赛事IP商业化

• 元隆雅图：礼赠品行业龙头，成功打造“冰墩墩”、“雪容融”等IP，亚运会期间将开发特许商品，拓展IP衍生品市场，2022年营收32.9亿，同比增长43.92%。

产业链相关企业表现

2B端企业

• 锋尚文化：2022年营收3.2亿，毛利率25.71%，在手订单9.6亿，完成冬奥会等大型项目。
• 大丰实业：2022年营收28.42亿，毛利率29.92%，完成亚运场馆建设，入选智能表演项目。
• 浙文互联：2022年营收147.37亿，毛利率4.33%，数字虚拟人和AI绘画技术应用广泛。
• 浙数文化：2022年营收51.86亿，同比增长69.26%，数字科技板块表现突出，营收占比达49.79%。

2C端企业

• 电魂网络：2022年营收7.91亿，毛利率稳定，入选亚运会电竞项目，AI应用提升游戏体验。
• 元隆雅图：2022年营收32.9亿，毛利率19.96%，IP衍生品及数字文创产品表现亮眼。

风险提示

• 政策监管不确定性：游戏行业版号及电竞行业政策存在不确定性。
• 行业竞争风险：舞台灯光、游戏、广告营销、IP衍生等均属竞争激烈的行业，存在格局恶化的风险。
• 商业化拓展低于预期：电竞等业务存在商业化拓展不及预期的风险。

投资建议

• 推荐行业：TMT及中小盘/传媒。
• 关注企业：
  • 2B端：锋尚文化、大丰实业、浙文互联、浙数文化。
  • 2C端：电魂网络、元隆雅图。

图表说明

• 图1：杭州亚运会部分场馆效果图。
• 图2-4：电竞行业市场规模、用户规模及投融资情况。
• 图5-7：体育竞赛表演活动规模、体育服务业占比及赛事营收结构。
• 图8-38：亚运会相关产品及技术应用情况。

评级说明

• 股票评级：强烈推荐、增持、中性、减持。
• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 基准指数：A股（沪深300）、港股（恒生）、美股（标普500）。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法信息，仅供参考，不构成投资建议。