A股策略：中美贸易再起波澜，中报期内谨慎为上-20190824-中原证券-10页_1mb

A股策略研究报告总结

核心内容概述

本报告由中原证券分析师杨震宇发布，主要分析了2019年8月24日A股市场走势及下周市场展望。内容涵盖本周A股表现回顾、中美贸易摩擦对市场的影响、深圳先行示范区政策对市场题材的带动作用、美联储降息对全球市场的影响以及后市策略建议等方面。

主要观点

1. 本周A股表现回顾

• 市场情绪改善：外部风险因素暂歇，市场风险偏好略有回升，沪指中枢震荡上移。
• 板块表现：题材股表现突出，深圳板块持续走强，电子元器件、电力设备、医药、家电、传媒等板块涨幅居前。
• 白马股波动：白马股仅在周一和周五上涨，其余时间反复震荡。
• 量能变化：本周两市成交金额在4000-5000亿元之间波动，周一曾放量至5800亿元，但周末中美贸易摩擦升级可能令资金指标再度回落。
• 北向资金流入：全周北向资金净流入112亿元，环比大幅改善。
• 资金流入数据：融资余额增长217亿元，股票回购增加，基金发行略有改善，市场情绪指标总体向好。

2. 下周市场展望

• 风险释放为主：预计下周A股将沿风险释放、题材效应和流动性观望三条主线展开。
• 中美贸易摩擦影响：中美贸易摩擦升级，下周市场或再度调整震荡，下周一料将大幅低开。
• 深圳示范区效应：深圳先行示范区政策出台，推动改革类题材替代基建类政策主题。
• 美联储降息影响：7月降息被定性为“中期调整”，权益市场预期的全面降息周期尚未到来。
• 流动性预期：央行短期内无意宽松，LPR机制调整更多是改革意义，市场宽松预期落空。

3. 后市策略建议

• 仓位建议：建议保持3成以下低仓。
• 短线配置：关注区域建设等政策性主题和黄金等避险板块。
• 中长线配置：关注TMT龙头、消费蓝筹和优质成长股。
• 风险提示：警惕经济政策和数据超预期、流动性超预期收紧、中美谈判出现重大转折等风险。

关键信息

政策导向

• 深圳先行示范区：中共中央、国务院发布支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见，明确以改革带动消费，推动创新经济发展。
• 改革扩大需求：政策强调用改革办法扩大消费，提升改革开放水平，试水新领域改革，打破制度瓶颈。

市场表现

• 主要指数涨幅：上证综指周涨幅2.61%，深证成指和创业板指分别收跌3.33%和3.03%。
• 行业表现：农林牧渔板块受业绩兑现影响，全周仅下跌1.4%，其余板块普遍上涨。
• 资金流动：全周A股资金净流入331亿元，但中美贸易摩擦可能令资金指标再度回落。

国际环境

• 美联储降息：7月降息被定性为“中期调整”，不被视为降息周期的开始。
• 美国经济数据：制造业、采矿业和公用事业产能利用率回落，核心CPI高于CPI，显示通胀压力有所缓解。
• 美国负债问题：总负债占GDP比率持续创新高，降息可能加剧高负债问题。

中美贸易摩擦

• 关税升级：美国对约3000亿美元中国商品加征10%关税，中国采取反制措施。
• 市场反应：美国股市受冲击，道指重挫逾600点，金价创6年新高。
• A股影响：预计下周市场将再度调整，下周一可能低开，需谨慎操作。

重点板块分析

短线推荐板块

• 区域建设等政策性主题：如深圳示范区、自贸区建设等。
• 黄金等避险板块：受益于全球避险情绪升温。

中长线推荐板块

• TMT龙头：受益于政策推动和科技发展。
• 消费蓝筹：白马股虽有调整压力，但仍是中长线关注重点。
• 优质成长股：在改革政策支持下，成长板块仍有潜力。

风险提示

• 政策风险：经济政策和数据超预期，可能对市场产生重大影响。
• 流动性风险：央行可能不会显著宽松，市场流动性可能趋于保守。
• 中美谈判风险：中美贸易摩擦可能进一步升级，对全球资本市场带来不确定性。

总结

本周A股市场在外部风险暂歇、重大题材带动下出现小幅震荡，沪指中枢上移，但流动性未能显著改善，中报业绩兑现后白马股和热门行业面临调整压力。深圳示范区政策发布，为改革类题材提供支撑，而美联储7月降息被定性为中期调整，全面降息周期尚未到来。中美贸易摩擦升级，或导致下周市场再度调整，建议保持低仓位，关注避险板块和政策性主题。整体来看，市场处于磨底阶段，需警惕系统性风险和外部不确定性。