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宏观策略海外经济周观察（20240708~20240714）总结

美国宏观经济与货币政策周观察

6月CPI数据及市场预期

上周美国6月消费者价格指数（CPI）环比降0.06%，同比上涨2.9%，核心CPI环比升温0.06%，同比上涨3.2%，延续了通胀逐步缓和的趋势。数据显示，核心服务、核心商品价格在5月中备受交运项带动后，6月住房租金和机动车保险出现分化，部分项改善。市场对于美联储9月开启降息的预期大幅上升，据CME FedWatch工具数据，市场一致认为美联储9月降息概率达88%，预期2024全年累计降息50bp，原预期为4月62%。这一数据支撑了对经济逐步降温的判断，也强化了降息周期开启的可能性。

货币政策市场预期

多数市场分析师预计，美联储将在下半年开始主动调整货币政策环境，短期经济降温与通胀改善的趋势可能使美联储延迟维持高利率水平，政策重心转向保障劳动力市场稳定性与经济活力兼顾。CPI数据进一步反映出住宅租金、交通和服务分布领域的压力缓慢缓解，为货币政策提供调整空间。

非美国家动态

日本情况

日本6月份机床订单同比及环比增速双双上扬，为4.2%和3%，同比增幅为9.7%，环比增幅达7.5%，与前值相比明显提升。虽然日本6月PPI同比增速上升2.9%，环比增长0.2%，但在制造业活跃的背景下，显示出日本工业设备恢复较为健康。

欧洲动态

本周欧洲无重要宏观数据发布。

周观点

本周整体市场观点认为9月美联储开启降息与财政政策及中国消费者通胀预期仍将维持谨慎态度相关。美联储需在政策上平衡经济下行与通胀稳定，而整体宏观局势仍震于外部局势的变化。后续经济数据如有效推动通胀趋稳，美联储将加快降息步伐，以稳定金融市场和经济基本面。

风险提示

香港金融市场政策、中美外交摩擦、国内制造业产能过剩及供应链变化均可能引发经济链条上的强烈波动，需保持高度关注。美元流动性是否持续收紧，地缘政治冲突加剧，皆为今天及未来政策市场需要应对的风险点。

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