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油脂早报总结

核心内容概述

本报告由分析师王明伟于2022年11月7日发布，对豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况进行分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，油脂市场呈现震荡上行趋势，但面临一定的上行压力。

主要观点

豆油

• 基本面：MPOB报告显示，9月产量环比增加2.59%，出口量环比增加9.25%，期末库存环比增加10.54%。报告整体偏空，马棕处于增产季，但出口数据环比下降13.5%，受疫情影响劳动力恢复缓慢，印尼政策对马来出口形成挤压。
• 基差：豆油现货价格为10660，基差为1000，现货升水期货，偏多。
• 库存：10月7日豆油商业库存为83万吨，环比增加3万吨，同比减少12.91%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下，偏空。
• 主力持仓：豆油主力空增，偏空。
• 预期：油脂价格短期震荡上行，但上行空间有限，预计在8900-9800附近高抛低吸。

棕榈油

• 基本面：与豆油类似，MPOB报告偏空，马棕增产季叠加出口下降，导致库存逐步累积。
• 基差：棕榈油现货价格为8796，基差为180，现货升水期货，偏多。
• 库存：10月7日棕榈油港口库存为63万吨，环比增加2万吨，同比减少0.14%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下，偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力空增，偏空。
• 预期：棕榈油价格短期震荡上行，预计在8000-8900附近高抛低吸。

菜籽油

• 基本面：MPOB报告偏空，马棕增产季叠加出口数据疲软，导致库存累积。
• 基差：菜籽油现货价格为14225，基差为2550，现货升水期货，偏多。
• 库存：10月7日菜籽油商业库存为11万吨，环比减少1万吨，同比减少71.8%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下，偏空。
• 主力持仓：菜籽油主力空增，偏空。
• 预期：菜籽油价格短期震荡上行，预计在11000-11900附近高抛低吸。

关键信息

利多因素

• 美豆库销比维持6%附近，供应偏紧。
• 印度对马来棕榈油进口环比增长。

利空因素

• 油脂价格处于高位。
• 印尼政策多变，持续降低关税推动出口。
• 马来劳工逐步恢复，22年棕榈油增产预期未变。

主要逻辑

• 全球油脂基本面逐步宽松，市场进入宽幅震荡阶段。

风险点

• 乌俄战争结束。
• 马来劳工完全恢复。

供应与需求数据

供应端

• 进口大豆库存：详见图示。
• 豆油库存：详见图示。
• 豆粕库存：详见图示。
• 油厂大豆压榨：详见图示。
• 棕榈油库存：详见图示。
• 菜籽油库存：详见图示。
• 菜籽库存：详见图示。
• 国内油脂总库存：详见图示。

需求端

• 豆油表观消费：详见图示。
• 豆粕表观消费：详见图示。

总结

油脂市场整体呈现震荡上行趋势，短期内受国内基本面偏紧及全球供应偏紧影响，价格有支撑。但随着增产季的到来及全球需求疲软，上行空间有限。市场短期预计在震荡区间内运行，投资者可关注8900-9800（豆油）、8000-8900（棕榈油）、11000-11900（菜籽油）区间进行高抛低吸操作。主要风险点包括乌俄战争结束及马来劳工恢复情况。