20230514-德邦证券-美联储周观察_紧缩预期边际抬升_银行业压力持续_6页_1mb

• 核心观点：通胀下行、银行业持续压力及债务上限问题临近可能迫使美联储在6月暂停加息，但全年降息75bps的预期仍偏乐观。
• 联邦基金利率预期：6月可能暂缓加息，交易员对全年3次降息的预测存在修正风险。
• 资产负债表：缩表持续，银行业压力转为持久战，贷款工具增长显示潜在风险。
• 策略建议：短期市场波动加剧，需关注通胀反弹风险，长期降息预期或被调整。
• 风险提示：美联储紧缩周期过久、提前衰退、银行业危机失控。

附原文核心信息

• 美国4月CPI同比+4.9%（前值+5.0%），居住通胀趋稳。
• PacWest银行披露流动性危机，股价重挫。
• 明州联储主席鹰派言论提升紧缩预期。
• 美国3月超额储蓄支撑消费，基数效应或致下半年通胀反弹。
• 警惕超额储蓄消耗放缓与金融条件骤紧带来的风险。