20180326-信达证券-二季度将是行业预期的调整期_光伏政策初落地_17页_580kb

新能源行业周报总结

核心内容概述

2018年第二季度被视作新能源行业预期调整的关键时期，同时也是布局良机。随着政策逐步落地及一季报业绩预告的发布，市场预期将有所修复。整体来看，新能源行业在政策支持、技术进步和市场需求的推动下，仍具备较大的发展潜力，特别是在新能源汽车、光伏和风电领域。

主要观点

新能源汽车行业

1. 行业预期调整：二季度将是行业预期的调整期，市场可能会经历一定分化，但长期来看，2018年上半年仍为抢装期，未来将进入产品与技术驱动的发展阶段。
2. 政策支持：电动汽车安全全球技术法规（EVS-GTR）获全票通过，为行业发展提供了更明确的技术标准。
3. 积分政策：2018年1-2月新能源汽车积分比例达到5.2%，自主品牌积分比例达10.8%，显示行业在政策推动下持续增长。
4. 技术突破：高端乘用车产业链、锂电池材料、燃料电池等领域出现多项技术进展，如新型复合正极材料、高容量硅碳负极材料、甲酸燃料电池等。
5. 投资建议：重点推荐特斯拉、吉利等高端乘用车产业链核心标的，以及在技术壁垒和资源属性方面具有优势的公司，如璞泰来、比亚迪等。

光伏行业

1. 政策落地：分布式、配额制等政策征求意见稿发布，行业需求有望提升，政策对行业形成积极支持。
2. 市场动态：2018年1-2月新增光伏装机8.5GW，但实际市场需求有限，行业仍处于调整期。
3. 价格走势：产业链价格继续下降，多晶硅价格企稳，硅片、电池、组件价格均有所波动。
4. 技术进展：钙钛矿电池光电转换效率提升至20%，为光伏行业带来新的技术突破。
5. 投资建议：建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等具备技术优势和市场竞争力的龙头企业。

风电与储能

1. 风电发展：2018年1-2月风电新增设备容量4.99GW，同比增长68.58%，行业呈现增长态势。
2. 储能突破：2018年被视为储能模式突破、性价比提升的关键一年，建议关注科陆电子、南都电源等储能项目储备较多的公司。
3. 海上风电：全球海上风电装机量持续增长，中国、德国、英国为新增装机前三国家。
4. 行业集中度：风电行业集中度逐步提高，龙头企业的现金流表现较好。

关键信息

行业数据

• 新能源汽车：2018年1-2月新能源汽车积分比例达到5.2%，自主品牌积分比例达10.8%。
• 锂电材料：2017年中国锂电三元材料市场规模达172.35亿元，同比增长111.83%。
• 锂离子电池装机：2018年2月中国电动汽车锂离子电池装机1.04GWh，同比增长118.33%。
• 光伏装机：2018年1-2月新增光伏装机8.5GW，但实际市场需求有限。
• 风电装机：2018年1-2月新增风电设备容量4.99GW，同比增长68.58%。
• 储能：国家出台指导意见，加快储能技术研发，提升新型储能系统效率和寿命。

重点公司公告

• 骆驼股份：收购湖北金洋冶金股份有限公司100%股权，交易价款预计在4.8亿至5.6亿元之间。
• 杉杉股份：变更募集资金投向，用于新能源汽车负极材料项目。
• 亿纬锂能：2017年营收29.82亿元，同比增长27.46%；2018年第一季度净利润预计同比增长20%-40%。
• 天齐锂业：2017年营收54.7亿元，同比增长40.09%；2018年第一季度净利润预计同比增长50.33%-76.20%。
• 隆基股份：子公司拟投资建设228MW光伏发电项目，预计总投资额约13.65亿元。
• 中利集团：对青海中利增资，持股比例提升至94.73%。
• 中环股份：拟收购国电光伏90%股权，涵盖高效HIT电池线等资产。

投资策略

1. 新能源汽车：二季度为布局期，建议关注高端乘用车产业链及具备技术壁垒的公司。
2. 光伏行业：政策落地带来需求提升，建议关注龙头企业及在电池端和分布式端有突破的公司。
3. 风电行业：行业集中度提升，建议关注龙头企业。
4. 储能行业：模式突破和性价比提升，建议关注项目储备丰富的公司。

风险提示

• 政策支持低于预期。
• 新能源汽车发展低于预期。

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，曾获新财富石油化工行业最佳分析师第三名。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，具备丰富的新能源产业经验。
• 马步芳：研究助理，清华大学硕士，专注于能源化工研究。

评级说明

• 股票投资评级：基于沪深300指数，6个月内为比较标准。
• 买入：股价相对强于基准20%以上。
• 增持：股价相对强于基准5%-20%。
• 持有：股价相对基准波动在±5%之间。
• 看淡：行业指数弱于基准。
• 卖出：股价相对弱于基准5%以下。
• 行业投资评级：看好为行业指数超越基准。

总结

二季度将是新能源行业预期调整和布局的重要阶段，政策落地和业绩预告的发布将有助于市场预期修复。新能源汽车、光伏和风电等领域均表现出积极的政策支持和技术进步，未来有望迎来增长机遇。投资建议主要集中在具备技术优势、资源壁垒和市场竞争力的龙头企业，同时关注储能等新兴环节的突破机会。