2018年5月新三板市场回顾：做市商大批退出，市场指数、估值、日均成交均下降-20180606-申万宏源-24页-1mb

报告摘要

新三板市场2018年5月回顾总结

核心内容

2018年5月，新三板市场整体表现呈现以下特点：

挂牌与摘牌数量波动，公司总数继续下降。
做市商退出做市公司数量显著增加，市场活跃度有所下降。
新三板估值中枢继续探底，整体市场估值处于低位。
并购活动有所增加，部分上市公司抛出10亿级并购方案。
新三板定增募资计划和实际募资金额稳定在60亿元，但同比大幅下滑。
新三板相关基金理财产品数量有所增长。

主要观点

一级市场动态

挂牌与摘牌情况：
- 截至5月31日，新三板挂牌公司总数为11308家。
- 本月新增挂牌公司36家，摘牌公司109家，挂牌数量有所回升，但摘牌数量大幅增加。
- 新挂牌公司全部采用竞价转让方式。
IPO进展：
- 本月有4家新三板公司新增申报IPO，共8家新三板公司新增申报IPO。
- 本月有3家公司过会，分别是明德生物、捷佳伟创和海容冷链。
- 本月有1家公司被否，即时代凌宇。
- 海容冷链为第三家三类股东企业，其三类股东合计持股占比为4.825%，但未披露最终出资人。
募资情况：
- 本月新三板企业拟募资总额为60亿元，较上月增长16%，但同比大幅下滑65%。
- 实际募资总额为60亿元，较上月下滑20%，同比下滑52%。
- 拟募集金额较高的公司有剑门旅游（4.8亿）、中喜生态（3.6亿）和贯石发展（3亿）。
- 实际募资较高的公司有振华新材（5.72亿）、开拓药业（2.88亿）和昊方机电（3亿）。
- 本月定增完成率为59.76%，较上月有所回升。

二级市场动态

市场活跃度：
- 5月全市场成交79.4亿元，比4月增加约8亿元，但剔除非交易日影响后，市场活跃度有所下降。
- 日均成交金额为3.61亿元，低于4月的日均成交3.94亿元。
- 三板成分指数为1034.89，环比下跌1.13%；三板做市指数继续下跌至871.1，环比下跌2.49%。
做市商变动：
- 做市商本月退出做市公司236家，较上月增加110家。
- 做市商追加做市公司11家，较上月减少4家。
- 做市业务拓展活跃的是国开证券（新增做市3家），退出做市业务较多的是光大证券（39家）、东吴证券（38家）和兴业证券（23家）。
交易情况：
- 本月发生交易的公司为2231家，较4月有所减少。
- 成交金额前50的公司合计成交38.13亿元，占比48%。
- 成交额排名靠前的公司包括东海证券、九鼎集团、汉尧环保、汇通银行等。

关键信息

挂牌公司：
- 新增挂牌公司全部采用竞价转让方式。
- 新增挂牌公司中，有8家营收规模过亿元，2家净利润超过2000万元，12家营收增速超50%，22家净利润增速超50%。
IPO辅导与申报公司：
- 截至5月31日，新三板挂牌公司中，508家进入IPO辅导，比上月减少15家。
- 未过会且正常待审的IPO首发申请企业共272家，其中新三板公司82家，比上月减少6家。
- 本月新增IPO辅导挂牌公司8家，减少23家。
基金理财产品：
- 本月新增新三板相关基金理财产品15支，前5月累计新增113支。
- 截至5月31日，全市场包含新三板的投资范围的基金理财产品共9594支。
并购活动：
- 本月新增上市公司并购新三板公司事件14例，比上月增加7例。
- 派思股份和远望谷分别抛出9.5亿和6.1亿的并购方案，涉及正拓能源、龙铁纵横和希奥信息。
估值中枢：
- 新三板整体估值（TTM，中值法，剔除负值）为20.35倍。
- 做市和协议板块的估值中枢分别为17.2倍和21.73倍。
- 创新层和基础层的估值中枢分别为18.44倍和20.89倍。

行业表现

定增募资：
- 本月定增完成率回升至59.76%。
- 信息技术行业实际增发市盈率中位数从上月的19倍降至6倍。
- 有色金属、医药生物和公用事业为实际募资金额较高的行业。
行业市盈率：
- 本月已完成定增项目的市盈率（TTM，中值）为15.6倍。
- 休闲、生活及专业服务行业为定增预案募资金额较高的行业。

做市商变动明细

新增做市商：
- 国开证券新增做市3家。
- 爱建证券、财通证券、联讯证券、南京证券、浙商证券、中银国际证券新增做市帝杰曼。
退出做市商：
- 光大证券退出做市39家。
- 东吴证券退出做市38家。
- 兴业证券退出做市23家。

市场指数与成交情况

指数表现：
- 三板成分指数为1034.89，环比下跌1.13%。
- 三板做市指数为871.1，环比下跌2.49%。
成交金额：
- 5月全市场成交79.4亿元，日均成交3.61亿元。
- 成交金额前50的公司合计成交38.13亿元，占比48%。
- 东海证券、九鼎集团、汉尧环保、汇通银行为成交金额较高的公司。

总结

2018年5月新三板市场整体表现较为低迷，挂牌与摘牌数量波动，公司总数继续下降。做市商退出做市力度加大，市场活跃度下降。IPO申报和辅导公司数量减少，但仍有部分公司成功过会。定增募资计划和实际募资金额稳定，但同比大幅下滑。并购活动有所增加，部分上市公司抛出高额并购方案。市场估值中枢继续探底，行业间差异明显。基金理财产品数量有所增长，但整体市场仍面临较大挑战。

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