20160229-上海证券-新三板周报_做市及协议转让周成交金额均小幅上升_18页_760kb

新三板周报总结（2016.2.22.-2.28）

核心内容概览

2016年2月29日发布的《新三板周报》对上周新三板市场运行情况进行了详细分析，涵盖挂牌、成交、估值及融资等方面。总体来看，市场处于扩张阶段，成交量与成交金额均有所上升，但流动性仍与主板市场存在差距。此外，监管政策趋严，分层制度、券商评价体系等将成为影响市场发展的重要因素。

主要观点

• 挂牌数量持续增长：上周新增挂牌企业64家，环比上升16.36%，新三板总挂牌企业数达5806家，仍处于扩张阶段。
• 做市与协议转让成交量上升：做市转让企业成交量环比上升18.97%，成交金额环比上升28.82%；协议转让企业成交量环比下降12.77%，但成交金额环比上升14.86%。
• 新三板估值低于主板：以2014年业绩计算，新三板做市转让企业的PE为39.95倍，低于创业板（83.69倍）和中小板（57.10倍）企业，且是否做市对流动性影响不大。
• 融资活动活跃：上周共有67家公司披露定向增发预案，预计募集金额达101.79亿元，环比上升455.62%。资金主要用于补充流动资金和项目融资，认购对象包括自然人、股东及机构投资者。
• 新三板走势独立于A股：A股全面下跌，而新三板部分板块表现较好，尤其是电信服务板块上涨1.45%，信息技术板块下跌2.14%。

一、重要新闻及政策

1. 13条挂牌红线标准

• 2016年4月1日起，股转公司将正式实施《主办券商执业质量评价办法（试行）》，并列出了13条挂牌红线标准。
• 主要内容包括：环保问题未落实、必备资质未办理、重大行政处罚、关联方资金占用、重要子公司核查不清、股权管理存在严重瑕疵等。
• 此次政策出台标志着新三板监管趋严，对券商推荐企业提出了更高要求。

2. 2016年新三板监管三大变化

• 分层制度：2016年将实施新三板分层制度，分层标准较高，但相对竞价交易而言不算特别严苛。分层是差异化监管的前提。
• 券商评价制度变化：主办券商执业质量评价办法将与券商分类评级挂钩，促使券商提升服务质量，推荐优质企业。
• 监管力度全面升级：2016年监管次数预计大幅增加，监管力度空前增强，成为新常态。

二、新三板挂牌情况

2.1 挂牌公司数量

• 新三板总挂牌企业数突破5806家，其中做市转让企业1335家，待挂牌企业522家，在审企业1655家（截至26号）。
• 没有企业终止挂牌。

2.2 新增挂牌企业行业分布

• 新增企业主要集中在工业、可选消费和信息技术板块，分别有19家、18家和17家。
• 行业占比分别为29.69%、28.13%和26.56%。
• 金融、能源和电信服务板块无新增挂牌企业。

2.3 新增做市企业

• 上周新增做市企业15家，包括速达股份、文鑫莲业、凯科科技等。
• 新增做市企业环比小幅上升。

三、新三板成交情况

3.1 成交量与金额

• 协议转让：成交量为17822.92万股，环比下降12.77%；成交金额8.95亿元，环比上升14.86%。
• 做市转让：成交量为31330.8万股，环比上升18.97%；成交金额18.04亿元，环比上升28.82%。
• 换手率：协议转让换手率为3.82%，做市转让换手率为1.13%。

3.2 板块走势独立

• A股全面下跌，而新三板部分板块表现较好。
• 电信服务板块涨幅最大，录得1.45%；信息技术板块跌幅最大，录得-2.14%。

四、新三板融资情况

4.1 定向增发情况

• 上周共有67家公司披露定向增发预案，预计募集资金101.79亿元，环比上升455.62%。
• 预计募集金额前五：亚锦科技（45亿元）、中投保（20亿元）、上陵牧业（6亿元）、凯路仕（4.5亿元）、伊科耐（3.5亿元）。
• 认购形式：除礼多多为资产形式外，其余均为现金认购。
• 资金用途：主要用于补充流动资金和项目融资。
• 发行对象：涵盖境内自然人、股东和机构投资者三类。

4.2 完成增发情况

• 本周完成增发91家，募资60.51亿元。

五、估值分析

• PE：新三板协议转让企业为45.77倍，做市转让企业为39.95倍，均低于创业板和中小板企业。
• PS：新三板协议转让企业为3.67倍，做市转让企业为3.13倍。
• PB：新三板协议转让企业为5.06倍，做市转让企业为4.65倍。
• 创业板估值最高，而新三板与中小板估值水平相近。

六、分析师承诺与投资评级体系

• 分析师：曾小勇，执业证书编号S0870510120014，联系方式：021-53686133，邮箱：zengxy@shzq.com。
• 投资评级体系：
  • 股票投资评级：包括增持、谨慎增持、中性、减持，分别代表股价表现强于基准指数20%、10%、介于±10%、弱于基准指数10%以上。
  • 行业投资评级：包括增持、中性、减持，分别代表行业基本面看好、稳定、看淡，行业指数表现强于、介于、弱于基准指数5%。
• 免责条款：本报告基于公开信息，不构成对证券买卖的出价或询价，也不对使用本报告引发的损失负责。

关键信息总结

• 市场扩张：新三板挂牌企业数量持续增长，市场仍处于扩张阶段。
• 成交上升：做市转让成交量与金额均上升，但协议转让成交量下降。
• 监管趋严：2016年新三板监管将更加严格，分层制度、券商评价体系等将影响市场发展。
• 融资活跃：定向增发活动显著增加，预计募资金额大幅上升。
• 估值差异：新三板企业估值低于主板企业，流动性仍存在不足。
• 板块独立：新三板走势与A股独立，部分板块表现优于主板。