20220617-中财期货-煤焦周报_宏观需求低迷_双焦期现转弱_6页_661kb

文档总结：宏观需求低迷 双焦期现转弱

核心内容概述

本报告分析了2022年6月17日煤炭与焦炭市场走势，指出当前市场整体处于弱势状态，现货价格承压，期货市场亦表现疲软。宏观需求低迷、地产数据疲软、钢厂利润收窄以及焦煤供应增加等因素共同作用，导致双焦（焦煤、焦炭）市场承压，短期内存在下跌风险。

主要观点

• 现货市场转弱：当前焦煤和焦炭现货市场均表现疲软，下游补库情绪减弱，价格回调风险上升。
• 期货市场弱势：焦煤和焦炭期货价格持续走低，焦炭主力合约创近期新低，期货转为贴水。
• 操作建议：建议投资者采取区间操作策略，以高抛为主，控制风险。

关键信息与逻辑驱动

1. 煤炭供应与进口情况

• 蒙古煤炭出口：蒙古国计划将2022年煤炭出口量提高至3300万吨，但1-4月份蒙煤进口量仅为340万吨，后续仍存在不确定性。
• 国内煤炭供应：本周焦煤社会总库存增加0.34%，显示供应端压力仍存。独立焦厂和钢厂焦煤库存略有上升，但整体仍处于偏高水平。

2. 焦炭市场情况

• 焦炭库存：港口焦炭库存增加，焦化厂焦炭库存上升，钢厂焦炭库存下降，显示下游需求不振。
• 价格走势：焦炭第二轮提涨落地，主流价格提涨200元/吨，但钢厂已出现提降300元/吨的迹象，表明市场仍面临下行压力。
• 焦炭利润：经过两轮提涨，炼焦已由亏损转为盈亏平衡，但焦化厂开工率提升有限。

3. 钢厂与钢材市场

• 钢厂开工率：样本钢厂高炉开工率下降，日均铁水产量基本持平，但钢厂盈利率大幅下降，表明利润空间受到挤压。
• 钢材产量与库存：五大钢材总产量环比下降，螺纹钢和热卷库存积压，显示需求疲软。

4. 宏观环境影响

• 地产数据疲弱：地产终端销售未能恢复，市场对宏观需求信心不足。
• 美联储加息：6月16日美联储大幅加息75个基点，市场情绪受挫，黑色系期货价格波动加剧。
• 经济复苏预期：尽管1-5月经济呈现恢复势头，但房地产数据仍疲软，进一步削弱市场信心。

后期关注点

• 煤炭进口数量：蒙古煤炭出口量能否提升，将直接影响国内焦煤供应。
• 钢材下游需求：钢材终端需求是否回暖，是判断焦炭市场走势的关键。
• 宏观政策变化：房地产市场恢复情况及政策支持力度，对整体需求有重要影响。

期货市场数据

风险提示

1. 焦煤供应增加超预期。
2. 焦炭产能变化超预期。
3. 宏观需求变化超预期。
4. 地产终端销售年内未能恢复。

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