20250509-国联期货-豆系周报_美豆播种进展较快_28页_16mb

豆系周报总结

大豆市场本周核心焦点为美国播种进度较快，美国大豆播种率为30%，高于去年同期及五年均值，出苗率7%。未来一周主产区降雨不均，气温偏高，可能影响播种。路透调查显示，分析师预计2025/26年份美国大豆产量为4338亿蒲式耳，USDA农业展望论坛预估437亿蒲式耳。中美经贸高层会谈将于5月9-12日在瑞士举行，关注谈判进展。巴西大豆出口受压力影响，ANEC预计5月出口1260万吨，同比下降。阿根廷大豆收获进度仅23%，偏慢，对华发船增加。国内Mysteel预计5月大豆到港量9197.5万吨，进口量约1300万吨，供应充足，制约价格上行。

豆粕方面，上周国内压榨量1523万吨，周环比增加，开机率提升至42.81%。油厂大豆库存增长至4746万吨，豆粕库存821万吨小幅上升，进入季节性累库周期，但累库幅度或受限于关税。下游需求强劲，豆粕成交好，库存水平总体低位。价格基差下行至2900元/吨附近支撑，预计二季度现货偏弱，建议短期偏空，中长期逢低做多。

豆油市场，库存6268万吨维持低位，进入季节性累库。五一假期消费良好提振需求，但外围市场如美国RVO政策未出台，美豆油回调明显。国内棕榈油买船增多，带动压力。美联储利率决议不变，宏观因素待观察。豆油短期偏弱震荡，中长期关注库存及政策，建议逢低做多豆棕价差。

全球数据方面，美国播种较快，阿根廷收获慢，巴西出口压力大。本期报告提示市场 transaction 国内供应压力，豆系品种短期震荡，中长期机会存在。