20250718-国联期货-豆系周报_中美关系改善预期升温_30页_18mb

豆系市场分析周报总结

本期豆系周报主要聚焦中美关系、全球和中国豆类市场供需动态，基于USDA、NOPA等机构数据。核心观点强调美豆产量下调和中长期供需趋紧，同时关注天气和贸易因素。以下为关键要点汇总：

全球豆类供需动态

• USDA报告：2025/26年度美豆产量小幅下调，结转库存环比上升3.1亿蒲式耳，压榨量增加和出口量减少相互抵消，短期利空；优良率升至70%但面临高温缺水风险。
• 巴西出口：预计7月大豆出口增至1219万吨。
• 中长期趋势：尽管报告环比利空，但同比供需偏紧，全球大豆供应量增加。

中国国内市场分析

• 进口和库存：2025年6月大豆进口1226.39万吨，7-9月平均到港量超1000万吨；国内油厂大豆库存657.49万吨、豆粕库存88.62万吨，均累库加速。
• 需求端：豆粕消费恢复中性水平，但下游采购偏弱；替代品如菜油承压。豆油库存高位，国内餐饮消费增幅低。

市场情绪与策略

• 中美关系：美财长提议会谈，可能推动贸易磋商，影响采购；但政策性采购消息未证实，短期波动需监控。
• 交易建议：
  • 豆粕：逢低布局远月多单，预期中长期上涨未完结。
  • 豆油：逢高做缩价差（豆油-菜油价差），短期震荡为主。

预期

短期受天气和贸易不确定性影响，豆类市场或震荡运行；中美关系改善预期若落地，可能支撑需求。

免责声明：本总结基于公开数据，仅作参考，不构成投资建议。期市风险高，请谨慎操作。