20240229-国投证券-透视A股_历史上两会后市场有何特征__23页_6mb

国投证券报告总结：两会后市场特征分析

报告摘要

报告分析了A股市场历史表现，聚焦两会前后市场特征。核心观点：近十年两会期间市场平均震荡，会后一个月平均上涨17.1%，提供反弹窗口；两会期间价值股相对抗跌，政策主题（如文化强国、互联网+）与产业投资机会相关；估值分化指数近期上升，中小盘风格可能占优。

核心结论

• 历史数据表明，两会后一个月A股平均涨幅17.1%，会前涨幅-18.3%，显示两会后为良好反弹期。
• 两会期间多数行业下跌，消费板块相对抗跌；会后期，受政策驱动的板块如房地产链可能表现强劲。
• 近十年主题投资机会持续，如2013-2023年提及的“中国梦”、“互联网+”、“双碳目标”等，带动产业投资；2024年可关注新质生产力和出海主题。
• 流动性边际紧缩，资金流入增加，但经济内生动力弱，央行可能宽松货币政策提振。

市场数据

• 估值与指数：上周A股全面上涨，行业估值分化指数从402%升至457%；科技成长股（如传媒上涨1339%）表现优于价值股。
• 资金流向：上周A股资金净流入，北向资金流入；融资融券余额下降，两融占比22%。
• 宏观与政策：1月M2增速9.7%，社融增速9.5%，M1-M2剪刀差收窄，显示资金活跃度待提升；两会预期推动数字经济和消费主题。
• 风险提示：政策不及预期、地域政治冲突可能影响市场；建议关注货币政策宽松和产业政策催化。

策略建议

• 短期关注中小盘股和科技出海主线；长期聚焦高质量发展和产业升级。
• 风险控制：警惕流动性风险和政策不确定性，建议分散投资以应对市场波动。