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报告摘要

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市场指数与宏观观点摘要

指数表现回顾 (2024/8/1)
当日主要市场指数多数下跌，上证指数小幅收跌0.22%，深证成指跌1.92%，北证50微跌0.25%，科创50跌0.61%，创业板指录得1.31%的下跌，中小综指跌幅达1.45%，恒生指数则下跌0.23%。年初至今，上证指数下跌1.43%，深证成指下挫8.94%，北证50暴跌338.6%，跌幅最深的为科创50(-1328%)、创业板指(-1192%)和中小综指(-1263%)，恒生指数年初至今累计上涨15.1%。当日沪深两市成交额为7822亿元。

分析师核心观点与研判

张弛（策略首席分析师）： 美联储7月FOMC会议释放鸽派信号，预计9月份大概率开启降息。
- 核心逻辑：劳动力市场数据（如失业率的月度移动平均）显示降温迹象，接近“萨姆法则”触发经济衰退经验阈值，或标志着经济转弱。
- 风险提示：美国通胀二次反弹风险。
张云杰（宏观分析师）: 2024年7月PMI数据表明制造业和非制造业持续偏弱，需求“外强内弱”格局面临挑战，国内经济复苏仍需政策持续发力。
- 核心逻辑：7月PMI分别回落0.1和0.3个百分点。政治局会议强调宏观政策要持续用力、更加给力。
- 风险提示：经济复苏不及预期，政策落地效果不及预期。
马洁莹（宏观分析师）: 当前债市环境呈现“分化”趋势。长端收益率可能面临下行压力，需警惕外部冲击下的急跌。短端利率下行支撑较强，信用债定价的关键矛盾仍是供给收缩。
- 风险提示：经济复苏、政策落地、统计偏误等。
张君昊（公用环保分析师）: 公用事业方面，山东明确对煤电实施全容量补偿并提高供紧张时段收益，火电企业或加速“公用事业化”；浙江等地区的火电收益具备溢价。虚拟电厂建议关注具备优质工商业客户基础的企业。电价改革及供需变化亦是关注焦点。
- 风险提示：市场、监管、供需变化等。
袁维（医药首席分析师）: 晚期胃癌治疗进入免疫联合化疗1线时代，Claudin182、FGFR2b、VEGF/VEGFR等新靶点创新药进展迅速，预期下半年及明年将有多个重要里程碑事件，看好具备差异化研发能力的企业（百济神州、信达生物等）。
- 风险提示：临床、注册、竞争和销售风险。
马洁莹（宏观分析师）： 煤价方面，5月止跌回弹，市场预期9月开始上行。尽管短期有水电压制等因素，但中长期供需格局未变，煤价下行将继续利好火电企业。建议关注粤、浙等电力供需偏紧地区的发电企业。
- 风险提示：装机、煤价下行不及预期、需求不足等。
满在朋（机械首席分析师）: 推土机龙头山推股份受益于矿山行业高景气，公司出口表现强劲。建议关注其大马力产品放量带动利润增长。
- 风险提示：市场竞争、销售不及预期、贸易、汇率、限售股等。

公司与行业点评

仲景食品(SH603000, 刘宸倩): 2024年上半年营收和净利润表现亮眼，BC端协同增长，看好全年业绩稳健性。
密尔克卫(SH603557, 郑树明): 2024年上半年业绩高速增长，运价上涨和新模式拓展贡献突出。
水羊股份(SZ300801, 罗晓婷): 加大品宣投入，推动品牌长期势能，短期利润有所波动。
乐歌股份(SZ300729, 尹新悦): 跨境电商业务增长强劲，海外仓模式显著提升盈利，升降桌业务海外扩张值得期待。
信义光能(HK00965, 姚遥): 中期业绩及盈利状况同比显著改善，龙头优势凸显。
信义能源(HK00392, 姚遥): 业绩同比下降，主要受市场化交易电价影响，融资成本有下降空间。
山推股份(SH600111, 满在朋): 公司深度研究报告发布，聚焦推土机龙头在矿山行业的受益逻辑。
** 南网能源:** 作为综合能源运营商，因拥有优质工商业客户资源而被提及在电力现货、虚拟电厂等方向的关注。
** 浙能电力(SH600023)、皖能电力(SH600692)、新集能源(SH600109)、江苏国信(SZ002140):** 因涉及特定区域电力供需和受益煤价下行逻辑而被提及。