20230211-浙商证券-交通运输行业周报_欧盟对俄成品油制裁生效_本周BCTI环比上涨17__15页

报告摘要

欧盟对俄成品油制裁与交通运输行业周报总结

核心内容

2023年2月5日，欧盟正式实施对俄罗斯成品油的制裁及限价机制，设定汽油、柴油、煤油等高价产品价格上限为每桶100美元，低价产品如燃料油、石脑油为每桶45美元。该政策对交通运输行业产生了一定影响，推动了本周成品油运输指数（BCTI）环比上涨16.7%，而出口集装箱运价指数（CCFI）则上涨2.1%，内贸集装箱运价指数（PDCI）下降0.5%。

本周（2月6日-2月10日），交通运输行业整体累计涨幅为+0.72%，在30个中信一级行业中排名第11位；沪深300指数则下跌-0.85%。航运、航空、物流综合、机场等中信三级行业分别上涨+2.29%、+2.24%、+1.58%和-0.22%，其中航运行业表现相对较好。

主要观点

1. 市内交通出行

地铁客流量整体呈现环比小幅增长趋势，一线城市北京、上海、广州、深圳周均客流量分别环比增长16%、14%、15%、25%，恢复至2022年的111%、93%、104%、127%，恢复至2019年的85%、93%、92%、141%。
新一线城市中，成都、重庆、武汉环比增长3%、11%、12%，长沙则环比下降5%。
二线城市石家庄、昆明、大连客流量环比增长13%、14%、13%，恢复率均高于2022年。
三线城市中，海口、乌鲁木齐、桂林、三亚等客流量环比增长2.5%、3.7%、3.2%，但三亚环比下降6.8%。

2. 航空&机场

本周国内、国际航线客运航班日均执行量为12410班次，环比下降2.0%，同比2022年增长9.8%，但同比2019年下降14.6%。
上市航司中，国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏航班执飞量环比分别下降0.7%、7.3%、3.6%、上升6.6%、4.4%、下降0.2%。
全民航机队利用率约为6.8小时/天，环比下降0.1小时，其中宽体机、窄体机、支线飞机利用率分别为4.8、7.3、3.4小时/天，均有所下降。
国内主要机场中，上海浦东、首都机场、大兴机场、深圳机场航班量环比分别增长0.6%、1.6%、-3.8%、-6.8%；白云机场航班量下降4.0%。
海外主要机场中，纽约肯尼迪、伦敦希思罗、新加坡樟宜、日本成田、韩国仁川、泰国曼谷廊曼机场航班量分别环比增长0.3%、0.4%、0.6%、4.1%、2.0%、-1.4%，恢复至疫情前水平分别为100%、87%、73%、80%、69%、66%。
香港机场航班量环比增长5%，但客流量下降9%。

3. 航运市场

出口集装箱运价指数（CCFI）：2月10日为1133.10点，环比上涨2.1%，其中美东、美西、欧洲、东南亚航线分别上涨1.6%、6.5%、下降1.1%、上涨5.3%。
内贸集装箱运价指数（PDCI）：1月28日至2月3日为1477点，环比下降0.5%，同比下降13.3%。
干散货指数（BDI）：2月6日至2月10日平均为601点，环比下跌8.6%。
油运市场：
- 原油运输指数（BDTI）平均为1213点，环比下跌4.2%。
- 成品油运输指数（BCTI）平均为742点，环比上涨16.7%。
- 具体运价方面，MR船型TC2&TC14大西洋航线TCE运价环比上涨58.4%，LR1船型TC5中东至日本航线TCE运价环比上涨1.1%，LR2船型TC1中东至日本航线TCE运价环比上涨1.9%。

关键信息

行业评级：看好（维持）
投资建议：
1. 上海机场、白云机场：受益于国内出行需求边际改善，有望迎来业绩和估值双重修复。
2. 三大航：国际运力占比高，行业供给下降，需求恢复后可能出现供需错配，利润弹性较大。
3. 春秋航空：低成本运营优势明显，有望率先受益于休闲旅游需求复苏。
4. 吉祥航空：国内运力占比较高，业绩率先回暖，盈利表现稳健，洲际航线为未来增长点。
5. 中谷物流：内贸集装箱运输龙头，受益于散改集和多式联运，运价支撑增强。
6. 中远海能：油运市场景气度上升，公司作为全球油运龙头，盈利弹性大。
7. 招商南油：受益于俄油脱钩带来的运距提升和贸易路线重构，业绩弹性显著。