20220605-中泰期货-国债期货周度报告_PMI超预期_经济悲观情绪明显修复_9页_1mb

报告摘要

PMI超预期，经济悲观情绪明显修复

核心内容

本报告分析了2022年6月5日发布的宏观经济数据及市场动态，重点关注了PMI、国债期货走势、货币市场利率、现券市场收益率变化以及利率债一级市场情况。整体来看，经济预期有所修复，但市场仍保持短期观望态度。

主要观点

PMI数据回升：5月官方制造业PMI为49.6，较4月上升2.2个百分点；非制造业PMI为47.8，较4月上升5.9个百分点。尽管仍低于临界点，但显示出经济景气水平明显改善。
政策支持增强：国务院常务会议部署加快稳经济一揽子政策落地，包括新增1400多亿元留抵退税、调增政策性银行8000亿元信贷额度、对失业农民工发放临时补助等，进一步稳定市场预期。
服务贸易增长：1-4月服务贸易进出口总额同比增长21.9%，出口增长25.1%，进口增长19.1%，表明服务贸易保持平稳增长态势。
外汇市场活跃：4月我国外汇市场总计成交2.67万亿美元，其中银行间市场成交2.11万亿美元，显示外汇市场交易活跃。
工业企业利润承压：1-4月工业企业利润同比增长3.5%，但4月同比下降8.5%。受疫情影响及国际形势影响，利润短期承压，但预计随着政策效应释放，将逐步恢复。
货币市场利率下行：截至6月2日，DR007、DR014、一年期同业存单（AAA+）均低于央行指导利率，显示流动性较为宽松。
国债收益率上行：本周不同期限国债到期收益率均有所上行，其中2年期、5年期、10年期分别上升5.90bp、8.39bp、5.16bp，市场情绪偏谨慎。
国债期货下跌：本周国债期货整体下跌，10年期加权下跌0.68%，5年期加权上涨0.48%，2年期加权下跌0.23%。持仓量有所减少，市场交易活跃度下降。
利率债发行提速：本周发行利率债2160亿元，下周预计发行4084亿元，显示一级市场活跃度提升。

关键信息

一、PMI数据回顾

制造业PMI：5月为49.6，环比上升2.2个百分点，表明制造业景气水平有所改善。
非制造业PMI：5月为47.8，环比上升5.9个百分点，非制造业景气水平明显修复。
综合PMI：5月为48.4，环比上升5.7个百分点，整体经济景气水平有所回升。

二、政策支持措施

留抵退税：新增1400多亿元留抵退税，计划在7月份退到位。
信贷额度：政策性银行信贷额度调增8000亿元，支持基础设施建设。
农民工补助：对符合条件的失业农民工发放临时补助或救助，无论是否参保。
平台企业支持：支持平台企业合法合规境内外上市。

三、货币市场数据

DR007：截至6月2日为1.6274%，低于央行指导利率。
DR014：截至6月2日为1.5879%，低于央行指导利率。
一年期同业存单（AAA+）：截至6月2日为2.3068%，低于央行指导利率。

四、国债收益率变化

2年期国债：周度收益率上升5.90bp。
5年期国债：周度收益率上升8.39bp。
10年期国债：周度收益率上升5.16bp。
期限结构变化：10年期与1年期利差为0.81%，较前一周有所收窄；10年期与2年期利差为0.54%，较前一周略有下降；10年期与5年期利差为0.19%，较前一周明显收窄；5年期与2年期利差为0.35%，较前一周略有上升。