20240513-新世纪期货-纸浆策略周报_多空博弈下_浆价或维持区间震荡_10页_758kb

纸浆策略周报2024-05-13 总结

本周纸浆市场呈现震荡态势。期货端，纸浆主力合约2409收跌2.17%，价格从6392元/吨至6234元/吨波动，最高6436元/吨，最低6156元/吨。现货端，外盘银星针叶浆和明星阔叶浆报价保持不变；国内山东银星针叶浆均价微涨0.22%，山东鹦鹉阔叶浆均价上涨0.97%，基差走强，价差收缩至低位。

供应方面，阔叶浆企业检修结束，开工率升至85%；化机浆开工率稳定在89%；竹浆部分检修导致开工率下降至76%。进口木浆到货稳定，4月进口量同比大增，港口库存虽降但维持低位。库存数据显示，全国纸浆库存环比跌幅扩大，期货仓单量增加，压力上升。

需求端，成品纸整体开工率和产量均下降，价格松动预期强烈，原料采购积极性弱。出口量虽有增长，但企业库存开始累库，反映下游需求疲软。

宏观数据方面，我国4月制造业PMI重回扩张区间，但贷款数据转负，经济平稳中隐含压力。地缘和汇率风险依然是潜在影响因素。

综合来看，纸浆市场博弈加剧，短期内预计维持区间震荡。成本支撑和外盘提价提供上行空间，但下游需求抑制高价成交。建议投资者关注区间波动，控制风险。主要风险包括外盘价格下跌、人民币汇率波动及地缘事件。

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