20241026-中邮证券-怡和嘉业-301367.SZ-美国去库接近尾声_看好公司海外订单改善趋势_5页_445kb

总结

专业分析 | 来源：中邮证券
股票评级：买入
投资看点：基于业绩反转预期和国内外业务增长潜力。

核心内容

本报告对怡和嘉业（股票代码301367）进行首次覆盖，认为公司有望实现业绩反转。

业绩概况

2024年前三季度营收同比下滑，但单三季度出现显著改善，订单已恢复至行业正常水平。得益于美国市场库存消化接近尾声以及新产品贡献，预计后续收入和利润将加速增长。

美国市场驱动

2024年7月与3B Medical签署独家经销协议，授权其在美加销售呼吸设备及相关耗材。当前美国订单量回升，分析师预期2024-2026年间美国市场订单将明显增长。

国内市场拓展

国家将慢性阻塞性肺病健康管理纳入基本公共卫生服务，推动国内市场渗透率提升。同时，苹果和三星智能穿戴设备具备睡眠呼吸暂停监测功能，进一步扩大OSA（阻塞性睡眠呼吸暂停）健康管理需求，公司呼吸机业务有望受益。

盈利预测

2024-2026年预计收入年复合增速超34%，净利润增长超过2.2倍，对应市盈率从295倍降至181倍。

投资风险

• 海外拓展不及预期
• 汇率波动、国际贸易摩擦

结论

首次给予“买入”评级，建议投资者关注公司在美国市场的订单恢复及国内政策推动带来的增长机会。