禽畜养殖_最坏的时代_最好的时代_15页_1mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2019年农林牧渔行业，特别是生猪养殖和白羽肉鸡板块的市场状况、行业趋势及投资机会。报告指出，尽管行业面临重大挑战，但同时也蕴含着巨大的发展机遇。

主要观点

1. 生猪养殖：最坏的时代，最好的时代

• 疫情冲击严重：非洲猪瘟（非瘟）对生猪产能造成巨大去化，全国生猪总存栏量可能已减少30%左右，远超市场预期。
• 行业洗牌：疫情导致散户和规模场均遭受重创，但规模化企业凭借资金、技术、政策支持等优势更易恢复生产。
• 猪周期拉长：由于疫情恢复周期长，行业将进入一个持续时间较长的高景气猪周期。
• 政策支持：政府将推动灾后重建，通过政策倾斜扶持龙头企业，以确保猪肉供给和国家粮食安全。

2. 白羽肉鸡：供给紧张、市场扩容，发展机遇前所未有

• 供给紧张：祖代鸡引种不足导致产业链整体产能处于低位，供给紧平衡状况短期内难以改变。
• 需求增长：白羽肉鸡凭借高性价比、健康、快捷等优势，成为猪肉替代性消费的首选，市场持续扩容。
• 行业转型：肉鸡养殖企业将从周期股转变为成长股，享受业绩和估值双升的“戴维斯双击”效应。
• 市场潜力巨大：若猪肉出现2000万吨缺口，白羽肉鸡有望占据一半市场，带来翻倍成长空间。

关键信息

供需关系

• 供给端：祖代鸡引种量持续下降，导致父母代和商品代鸡苗供应紧张，价格持续走高。
• 需求端：随着居民健康意识提升和快餐业发展，鸡肉消费市场快速扩张，带动价格上涨。

行业格局变化

• 规模化优势：规模化企业具备更强的抗风险能力和恢复能力，在非瘟中表现优于散户。
• 政策导向：国家出台政策鼓励灾后重建，放松补栏限制，为龙头企业提供发展机遇。
• 替代性需求：猪肉短缺将引发其他动物蛋白消费增长，为鸡鸭等养殖企业带来新的市场空间。

标的推荐

根据业绩弹性，推荐以下公司为“买入”评级：

• 益生股份
• 圣农发展
• 禾丰牧业
• 民和股份
• 仙坛股份
• 华英农业

这些企业具备较强的盈利能力和市场潜力，在供给紧张和需求增长的双重驱动下，有望实现业绩和估值的双提升。

风险提示

1. 突发重大疫情风险：禽畜养殖过程中可能爆发大规模疫病，影响市场需求和企业盈利能力。
2. 价格不及预期风险：肉类价格波动可能影响企业盈利，存在业绩下滑风险。
3. 原材料价格波动风险：饲料和原材料价格受天气、市场等因素影响，可能导致企业成本上升。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于市场-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

分析师信息

• 分析师：周莎
• 邮箱：zhousha@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190518040002
• 研究经历：四年消费行业买方研究经历，三年农林牧渔卖方研究经历
• 曾任职机构：红塔红土基金、国海证券、招商证券、国金证券、太平洋证券研究院

总结

本报告指出，非瘟对生猪养殖行业造成严重冲击，但同时也加速了行业洗牌和格局重塑，规模化企业将从中受益。白羽肉鸡行业则因供给紧张和市场需求增长，迎来前所未有的发展机遇。尽管存在疫情、价格波动等风险，但整体来看，行业前景乐观，龙头企业有望在未来的猪周期和肉鸡周期中占据主导地位，成为投资重点。