20200426-并购优塾-禽畜养殖产业链梳理_景气度到底在什么点位__36页_2mb

禽畜养殖产业链梳理总结

核心内容

禽畜养殖产业链包括上游（饲料、疫苗、禽苗种）、中游（养殖）和下游（屠宰、深加工、销售）三个环节。本文重点分析了猪、鸡、牛、羊等细分赛道的景气度变化、供需关系、价格走势及行业风险。

主要观点

1. 猪类

• 景气度：受非洲猪瘟影响，生猪产能严重受损，能繁母猪存栏数和生猪存栏数持续回暖，但供给恢复缓慢。
• 价格：猪价仍维持高位，主要受供给端压力影响，且未来猪价走势取决于能繁母猪存栏量和猪瘟是否反复。
• 供需矛盾：猪肉消费量增长低于GDP增速，且随着收入提升，猪肉占比可能逐步下降，未来替代效应显著。
• 盈利：猪价高位带来盈利增长，但因猪瘟反复和产能恢复缓慢，未来价格波动仍存。
• 风险点：猪瘟反复、产能恢复不及预期、区域间产能不均等。

2. 鸡类

• 景气度：鸡肉价格受猪价上涨带动，但近期鸡苗价格波动反映供给端的不确定性。
• 供需结构：祖代鸡引种量回暖，国内自繁比例提升，但仍然依赖进口，需关注国际卫生事件对引种的影响。
• 价格走势：鸡苗价格的拐点领先于鸡肉价格，若鸡苗价格持续回落，鸡肉价格将趋于稳定。
• 盈利：鸡苗价格高位带动鸡价上涨，益生股份等鸡苗培育企业盈利显著。

3. 牛类

• 景气度：国内牛肉消费量已位居全球第三，但人均消费低于国际水平，需求增长空间较大。
• 供需结构：国内产能偏紧，进口依赖度高，全球肉牛存栏量下降可能推高进口量和价格。
• 价格走势：牛肉价格与国际价格高度相关，未来可能上涨。
• 风险点：进口依赖、国内产能恢复缓慢、疫病防控压力。

4. 羊类

• 景气度：羊肉产量稳步增长，但增速放缓，市场供应较为充足。
• 供需结构：国内产量可满足大部分需求，进口比例较小。
• 价格走势：羊肉价格稳中上涨，供需缺口不大。
• 风险点：养殖成本上升、利润空间压缩。

关键信息

产业链结构

• 上游：饲料（海大集团、新希望）、疫苗（生物股份、中牧股份、瑞普生物）。
• 中游：养殖（温氏股份、牧原股份、圣农发展、益生股份、仙坛股份、民和股份）。
• 下游：屠宰及销售（双汇发展、雨润食品）。

高频数据

• 猪类：能繁母猪存栏数、生猪存栏数、仔猪价格、生猪价格、猪肉价格。
• 鸡类：祖代引种量、父母代存栏量、鸡苗价格、鸡肉价格。
• 牛类：人均牛肉消费量、牛肉出栏量、牛肉进口量。
• 羊类：羊出栏量、羊肉产量、羊肉价格、养殖成本。

行业趋势

• 长期来看，随着消费升级和健康饮食趋势，鸡肉将逐步替代猪肉。
• 猪肉价格受供给端影响较大，若供给恢复缓慢，猪价仍维持高位。
• 鸡肉价格受供需关系和替代效应影响，未来走势需关注鸡苗价格和猪肉供给恢复情况。
• 牛肉需求增长空间较大，但受国内产能和进口依赖影响，价格可能上行。
• 羊肉市场供应充足，价格稳中上涨。

重点关注指标

• 猪类：能繁母猪存栏数、猪瘟发生频率、猪肉价格。
• 鸡类：鸡苗价格、鸡肉价格、祖代引种量、禽流感风险。
• 牛类：全球肉牛存栏量、牛肉进口量、牛肉价格。
• 羊类：羊肉产量、养殖成本、价格走势。

风险提示

• 猪类：非洲猪瘟反复、区域产能恢复不均、猪价回落风险。
• 鸡类：祖代鸡引种受限、禽流感风险、鸡苗价格波动。
• 牛类：进口依赖、国内产能不足、疫病防控压力。
• 羊类：养殖成本上升、利润空间压缩、供需变化。

行业总结

禽畜养殖行业目前呈现“鸡猪共荣”局面，猪肉和鸡肉价格均处于回落通道，但受供给端影响，猪价可能维持高位。鸡肉价格则取决于鸡苗价格走势和猪肉供给恢复情况。牛羊肉市场仍有增长潜力，但受国内产能和进口依赖影响，价格波动较大。整体来看，行业长期趋势向鸡肉转移，短期则需关注猪瘟和禽流感等风险因素对供给端的影响。