20180418-华泰证券-研究所晨报_34页_1mb

研究所晨报总结

核心内容概览

本报告涵盖宏观经济、市场指数、行业分析和公司研究等内容，重点分析了货币政策、经济增速、行业趋势及个股表现。

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市场指数表现

指数名称	收盘	涨跌(%)
上证综指	3,067	-1.41
沪深 300	3,749	-1.58
中小盘指	3,921	-2.05
创业板指	1,784	-2.99
国债指数	163.56	+0.04

总体来看，市场指数普遍下跌，但国债指数小幅上涨，显示市场对利率走势的关注。

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股指期货表现

指数名称	收盘	涨跌(%)
沪深300	3,749	-1.58
IF1805	3,727	-1.59
IF1809	3,667	-1.46
IF1804	3,739	-1.57
IF1806	3,703	-1.59

股指期货整体下行，反映市场对利率的预期变化。

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大宗原材料表现

品种合约	收盘	涨跌(%)
铝	14,920	+2.40
天然橡胶	11,090	-1.64
白砂糖	5,431	-1.31
黄玉米	1,740	-0.17
阴极铜	50,820	+0.83

铝和阴极铜上涨，其他品种则呈现下跌趋势，反映市场对原材料价格的分化态度。

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国际市场指数

指数	收盘点位
香港恒生	30,063
H股指	2,477
红筹股	2,836
日经 225	21,848
道琼斯	24,787
标普 500	2,706
纳斯达克	7,281
德国 DAX	12,586
法国 CAC	5,354
波罗的海	1,025

国际市场指数整体上涨，显示海外市场的相对强势。

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宏观分析

货币政策转向

• 货币政策从“稳健中性”转向“稳健灵活适度”。
• 降准置换MLF，意在压低长端利率。
• 通过PSL投放和降准，推动利率倒U型曲线出现右侧向下拐点。
• 预计2018年10年期国债收益率中枢在3.75%左右。

一季度经济增速

• 2018年一季度GDP增速为6.8%，略低于去年同期。
• 维持全年经济增速预测为6.7%，预计二、三、四季度均保持6.7%。
• 需求层面仍存在下行压力，但经济快速回落可能性较低。
• 1-3月调查失业率表现稳健，就业形势总体稳定。

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行业分析

轻工制造

• 关注制造能力和营运能力兼备的家居企业。
• 推荐欧派家居和顾家家居，关注尚品宅配、志邦股份和金牌厨柜。
• 重视门店扩张、成本控制和生产效率提升。

建材

• 寻找消费属性较强的建材股，如伟星新材、北新建材和兔宝宝。
• 消费建材盈利性更稳定，受CPI和下游需求影响较小。

交运设备

• 汽车行业将分步放开外资股比限制。
• 新能源汽车外资股比放开将加速产业链发展，但对自主厂商形成竞争压力。
• 推荐关注具备核心竞争力的主机厂商和零部件龙头。

银行

• 降准缓解中小企业融资难，提升银行盈利空间。
• 推荐平安银行、光大银行、招商银行和工商银行。
• 资产量价齐升，有利于板块利润释放。

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公司分析

中顺洁柔

• 2017年营收和净利增长符合预期，产品结构持续优化。
• 产能扩张和渠道下沉为公司增长提供支撑。
• 维持“增持”评级，目标价区间为15.68-16.80元。

苏宁易购

• 零售云模式助力公司抢占低线市场。
• 2018年计划开店3000家，目标价区间为680亿元。
• 维持“买入”评级，看好公司全渠道战略。

金地集团

• 2017年销售和投资收益增长，维持“买入”评级。
• 表外投资收益贡献显著，公司市占率持续提升。
• 预计2018-2020年归母净利分别为4.2、5.7、7.7亿元。

大族激光

• 业绩高增长，受益于进口替代和市场份额提升。
• 伺服电机和高端液压件业务增长可期。
• 维持“买入”评级，目标价30.91~36.06元。

国瓷材料

• 2017年业绩符合预期，内生外延并举带动高增长。
• 氧化锆、MLCC粉体、电子浆料等业务推动增长。
• 维持“增持”评级，预计2018-2020年EPS分别为0.58、0.75、0.94元。

华贸物流

• 2017年收入和净利增长，维持“增持”评级。
• 自贸港政策推动成长，物流业务稳健。
• 目标价区间为8.8-9.6元。

物产中大

• 扣非净利润增长显著，维持“买入”评级。
• 供应链业务增长，管理效率提升。
• 预计2018-2020年归母净利分别为28.72/33.08/39.23亿元。

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风险提示

• 利率政策变化可能对债市产生影响。
• 地产销售和价格大幅下跌风险。
• 中美贸易摩擦加剧。
• 大宗商品价格剧烈波动。
• 外汇波动影响外贸业务。
• 公司业绩不及预期。

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总结

本报告综合分析了当前市场走势、宏观经济、行业趋势和个股表现，强调货币政策的转向、利率曲线的倒U型右侧拐点、以及各行业和公司的增长潜力。推荐关注具备制造与营运能力的优质企业，如欧派家居、大族激光、中顺洁柔等，同时提醒投资者注意宏观经济波动、政策变化及行业竞争等潜在风险。