20220311-新华汇富金融-汇富快讯_7页_733kb

越秀地產2022年3月11日市場日報總結

核心內容

越秀地產（123 HK）今日公布2021年業績，重點數據如下：

• 收入：同比增長24.1%至573.8億元人民幣（預估為520億元人民幣）
• 毛利：同比增長7.4%至12.48億元人民幣
• 毛利率：下降至21.7%（1H21為26.8%）
• 核心淨利潤：同比增長3.2%至41.5億元人民幣（預估為44億元人民幣）
• 淨利潤率：下降至7.2%（1H21為8.7%）
• 銷售及營銷成本與銷售比率：增加至2.8%（1H21為2.3%）
• 未入賬銷售額：1,506億元人民幣（1H21為1,374億元人民幣）
• 淨負債率：47.1%
• 現金與短期債務比率：約1.36倍
• 派息比率：約40%，股息率為8.3%

主要觀點

1. 市場表現：

   • 越秀地產股票目前交易價為4xFY22E/0.4xPB，低於3年平均水平（5.4x/0.5x），預期股息率為10%，估值合理。
   • 年初至今股價上漲約14%，而同業平均下跌23%，表現優於同業。

2. 發展優勢：

   • 充足的土地與可售資源：截至2021年底，總土地儲備約2,710萬平方米，可售資源約4,600億元人民幣，足夠支持未來3年的銷售需求。其中約55%的土儲位於大灣區。
   • 國企背景與財務穩定：公司擁有國企背景，財務狀況良好，有助於保持穩定銷售及擴大市場份額。
   • TOD項目：作為“鐵路+地產”開發模式，TOD項目主要位於黃金地段，預期可為銷售提供較大支持，且毛利率超過30%。截至2021年底，TOD項目總土地儲備為376萬平方米，約佔總土儲的14%，佔大灣區總土儲的25.2%。預計廣州地鐵將注入更多TOD項目，成為公司主要增長動力。

3. 銷售目標：

   • 管理層目標2022年合同銷售額同比增長7%至1,235億元人民幣。
   • 公司去化率為57.5%，低於2021年的61.7%，顯示仍有潛力實現銷售目標。

關鍵信息

• 越秀地產被視為房地產行業的首選之一，因其優勢明顯且估值合理。
• 市場情緒方面，5日內表現穩定，信貸違約掉期-美元五年期下降，顯示市場風險偏好有所改善。
• 商品價格：多種商品價格出現不同幅度的波動，其中原油價格上漲42.2%，黃金價格上漲9.1%，銀價上漲18.3%。
• 市場指數：恒生指數、中貢企業指數、紅萬指數等均出現不同幅度的下跌或上漲，反映市場整體情緒偏弱。
• 匯率與兌換率：港元對美元為7.823，人民幣對美元為6.322，顯示港元兌美元升值，人民幣兌美元升值。

估值與財務分析

• 越秀地產目前處於“綠色”類別，表明其財務狀況良好。
• 借貸成本低於同業（2021年為4.26%，1H21為4.45%，同業平均約為6%）。

研究報告與覆蓋股票

• 本日有最新報告發布，涉及多家公司在內地及香港上市。
• 越秀地產是房地產行業的首選之一，其他覆蓋股票包括信義玻璃、信義能源、361度、微盟集團等。

免責聲明

• 本報告不構成要約或招攤購買任何證券。
• 本報告資料來自可靠來源，但不保證其真確性或準確性。
• 本報告僅供私下傳閱，不得抄襲、影印、複製或再分發。

汇富集团信息

• 汇富集团是一家在香港註冊的金融服務機構，提供證券及期貨相關服務。
• 本報告由汇富金融服务有限公司在香港分發，其母公司、附屬公司及聯屬公司可能參與相關證券發售及提供金融服務。

總辦事處與聯屬公司

• 總辦事處：富金融服务有限公司，位於香港金鐘道89號力寶中心1座7樓。
• 聯屬公司及海外辦事處：
  • 加拿大：Kingsway Capital of Canada Inc.
  • 中国：北京代表處、上海代表處、深圳代表處。

以上是越秀地產2022年3月11日市場日報的詳細總結，涵蓋了核心業績、市場觀點、財務狀況、股票表現、商品價格、市場指數及匯富集團相關信息。