20150521-广发证券-国防军工行业_无人机系列报告之一_军用加速_民用爆发_无人机产业化起航_31页_2mb

国防军工行业无人机系列报告之一：军用加速，民用爆发，无人机产业化起航

核心观点

无人机在军用和民用领域均展现出显著优势，具备广阔的应用前景。其优势包括：无需考虑驾驶员因素、机动性强、带载能力强、隐身性能好、成本低，且相较于传统地面作业方式更高效。未来10年，无人机有望成为全球航空航天工业增长最快的单元，增速预计超过20%。

主要观点与关键信息

1. 无人机行业发展驱动因素

• 军用列装加速：无人机在现代战争中作用日益重要，美国引领发展，各国加速研发和列装，无人机将成为未来空军发展方向。
• 民用需求爆发：无人机由军用技术转化而来，随着行业应用推广、消费级需求增长及新应用领域的拓展，民用无人机市场将进入爆发式增长阶段。
• 行业应用广泛：在农业植保、电力巡线、安防反恐、航拍测绘、物流等领域，无人机展现出高性价比和高效率，逐步替代传统方式。

2. 产业链重点环节

• 总体技术：决定无人机系统整体性能，研发能力强、平台通用性高的企业更具竞争力。
• 发动机技术：技术门槛高，国产化替代空间大，具有技术先发优势的公司有望成为行业龙头。
• 飞控技术：是无人机核心推动力，决定飞行速度、稳定性、精度等关键指标，总体单位通常掌握该技术以增强核心竞争力。

3. 行业参与者与投资建议

• 军用无人机：主要由国有大型军工集团主导，如中航工业集团、航天科技集团等。
• 民用无人机：由企业、研究所和高校共同参与，其中民企与科研机构合作的模式尤为受到关注。
• 投资建议：
  • 整机：关注通裕重工、隆鑫通用、伊立浦、航天电子；
  • 发动机：关注宗申动力、山东矿机、金通灵、炼石有色；
  • 军用资产注入预期：关注洪都航空。

4. 风险提示

• 行业法规和政策具有不确定性；
• 民用推广进度可能低于预期；
• 可靠性不足可能影响应用推广；
• 市场竞争加剧可能影响价格。

5. 市场空间与增长预测

• 全球无人机市场预计未来十年将增长至116亿美元，年复合增长率约9.3%；
• 民用无人机市场将逐步扩大，预计未来十年增速将超过30%；
• 中国军用无人机市场预计在2023年达到约27亿元，民用无人机市场将逐步增长至约3亿元，未来十年整体市场空间巨大。

无人机优势与应用领域

无人机优势

• 无人员伤亡：适合危险环境；
• 不受驾驶员限制：适合艰苦飞行条件；
• 机动性强：起飞方式多样；
• 小型化：便于携带，成本低；
• 带载能力强：提升任务执行效率；
• 隐身性能好：适用于侦察和攻击；
• 性价比高：比有人机和卫星更具优势。

应用领域

• 军用领域：侦察、监视、通信中继、对地攻击等；
• 民用领域：农业植保、电力巡线、航拍测绘、物流、安防反恐、娱乐等。

无人机技术分类与市场格局

无人机分类

• 按飞行方式：固定翼、旋翼（螺旋桨、多旋翼）、伞翼、扑翼、无人飞艇；
• 按体积重量：微型、小型、中型、大型；
• 按飞行高度：超低空、低空、中空、高空、超高空；
• 按航程：近程、短程、中程、远程；
• 按用途：军用、民用（行业、消费型）。

无人机市场格局

• 第一梯队：美国、以色列、欧洲国家，技术领先，型谱完备；
• 第二梯队：中国、俄罗斯、日本、印度等，具备自主研制能力；
• 第三梯队：主要依赖进口，技术水平较低。

无人机发展趋势与前景

技术融合与新应用

• 无人机技术与新能源、光学、电子、新材料等技术深度融合；
• 新兴应用领域如临近空间、太阳能无人机等，将带来新的市场空间；
• 无人机可实现“空天地一体化”解决方案，成为未来多领域的重要工具。

无人机产业链延伸

• 产业链向下游延伸，形成维修、培训和运营服务等新领域；
• 随着无人机应用推广，运营服务需求将增加，尤其在农业、电力等应用领域。

国内无人机行业参与者

国内参与者类型

• 研究所：工程能力强，产品可靠性高，是军用无人机研制的主力军；
• 高校：理论和创新能力强，但产品化能力较弱；
• 企业：市场反应快，形式灵活，但研发能力一般，以低端产品为主。

民企与科研机构合作模式

• 民企通过与高校或研究所合作，实现技术与制造能力的互补；
• 例如：山东矿机与工程热物理研究所合作、宗申动力与天津内燃机所合作等。

无人机发展趋势总结

• 无人机在军用和民用领域均具备显著优势，未来将实现对传统方式的替代；
• 无人机产业链中总体、发动机和飞控技术为关键环节，具有较大的发展空间；
• 中国无人机市场正迎来快速增长，未来十年有望实现超预期增长；
• 无人机行业将成为航空航天领域增长最快的部分，技术与市场前景广阔。