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晨会速递总结

核心内容概述

本报告汇总了光大证券在2022年9月24日及25日的市场分析与研究观点，涵盖宏观经济、策略、债券、行业及公司研究等多个方面，为投资者提供全面的市场洞察。

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宏观分析

美元指数走势

• 美元指数在9月站上110点，持续上行。
• 美元指数上行驱动因素尚未根本性扭转，震荡上行趋势仍将延续。
• 12月将成为观察美元指数是否触顶的关键节点。
• 在强美元周期下，人民币对美元汇率将持续承压，年内美元兑人民币中间价有望维持在7.0以上。

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策略分析

A股市场估值

• 当前A股整体估值处于历史较低水平，市盈率分位数为34.5%。
• 行业及基金重仓个股估值大多回落至历史低位。
• 基金22年中报持仓市值前100个股中，低估值比例已超越4月末水平。
• 从投资性价比来看，A股具备积极布局价值。

全球市场表现

• 本周主要权益市场普跌，纳斯达克指数跌幅最大（-5.1%），恒生国企指数（-4.8%）、恒生指数（-4.4%）跌幅也较大。
• 道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数均下跌，跌幅分别为4%、1.72%、1.80%。
• 欧洲市场表现较差，德国DAX（-1.97%）、法国CAC（-2.28%）跌幅明显。
• 日经225指数（-0.58%）、台湾加权指数（-1.16%）、韩国综合指数（-1.81%）均下跌。

外汇市场

• 人民币对美元中间价为6.992，较前一交易日上涨0.17。
• 人民币对欧元中间价为6.9112，上涨0.2%。
• 人民币对日元中间价为0.0496，上涨1.61%。
• 人民币对港币中间价为0.8908，上涨0.18%。

利率市场

• 回购市场利率上行，DR001前加权平均利率为1.4566%，上涨0.06%；DR007下降4.08BP至1.5554%；DR014上涨5.12BP至1.872%。
• 国债收益率方面，一年期国债YTM为1.828%，上涨0.48%；五年期国债YTM为2.4688%，上涨2.59%；十年期国债YTM为2.6802%，上涨3.01%。

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债券市场分析

利率债

• 9月LPR报价保持不变，1年期和5年期以上均为4.30%。
• 市场继续回调，需平衡持仓。

信用债

• 信用债（企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具）在9月18日至24日共发行3100.69亿元，周环比上升85.47%。
• 城投债、产业债收益率整体上行。
• 信用债共成交5753.55亿元，市场活跃度较高。

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行业研究重点

食品饮料

• 市场等待需求端复苏信号，建议关注稳健防御型公司及具备双击机会的公司。
• 推荐公司：绝味食品（买入）。

房地产

• 1-8月百城土地成交面积和总价同比降幅持续收窄，地产金融泡沫化势头实质性扭转。
• 首笔保交楼专项借款到位，政策支持有望加速落地。
• 推荐公司：万科A（增持）。

有色

• 钒电池产业链有望带动五氧化二钒及质子交换膜市场规模增长。
• 推荐公司：钒钛股份（增持），关注河钢股份、中核钛白、永泰能源、东岳集团。

汽车和汽车零部件

• 汽车零售需求逐步回升，新能源渗透率维持在30%。
• 新势力车企布局高端SUV，智能化将成为核心竞争优势。
• 推荐公司：关注具备插混及高端纯电车型周期的车企。

传媒

• 头部公司获发版号，提振市场信心，推动产品线进展。
• 推荐公司：腾讯控股、网易-S（买入）。

公用事业

• 火电核准量显著增加，设备需求旺盛。
• 推荐公司：传统火电运营商（华能国际、华电国际、申能股份、国电电力）及主机供应商（东方电气、上海电气、哈尔滨电气）。

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投资建议

可转债

• 建议适当增加大规模转债配置，以应对震荡市。
• 关注受益于欧洲能源紧张的化工板块及旧能源板块。

A股投资

• 市场估值较低，投资性价比高，建议积极布局。

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评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级

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风险提示

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资者应自主作出决策并承担相应风险，本报告不构成投资建议。

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法律声明

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