20220723-格林期货-油脂油料期货周报_CFTC豆油净多持仓连续减少_美联储加息将落地_油脂走势分化_双粕宽幅振荡_31页_3mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了国内外油脂市场在美联储加息背景下，油脂价格走势分化以及双粕（豆粕、菜粕）宽幅震荡的情况。同时，结合国际局势、国内政策、天气因素、库存变化及市场操作等多方面因素，提出了相应的操作建议和风险提示。

主要观点

1. 油脂走势分化

• 豆油：净多持仓连续减少，长期空单建议继续持有，短线走势偏弱。
• 菜籽油：表现最强，受国内政策支持及天气改善影响。
• 棕榈油：受印尼政策影响，出口加快，库存上升，市场承压，走势最弱。

2. 双粕走势

• 豆粕：净多持仓增加，受油粕比走弱的套利支撑，整体偏强。
• 菜粕：库存较低，市场情绪谨慎，走势震荡。

3. 多空逻辑分析

利多因素

• 地缘政治因素：俄乌战争持续，国际原油价格支撑，对油脂市场形成利好。
• 国内政策支持：政府出台多项稳增长政策，包括财政货币增量新政，有助于维持市场流动性。
• 天气改善：美国中西部地区降雨增加，气温下降，对大豆生长有利，提振产量预期。
• 库存下降：国内豆油库存减少，合同量下降，显示市场供应偏紧。
• 养殖利润回升：生猪养殖利润转正，对豆粕需求形成支撑。
• 饲料产量变化：水产饲料产量环比增加，拉动饲料需求，对豆粕需求有利。
• 油粕比企稳回升：对豆粕价格形成压制，对油脂价格形成支撑。

利空因素

• 美联储加息：7月加息75个基点，大宗商品承压，油脂价格受压制。
• 印尼政策调整：棕榈油出口政策放松，导致市场供应增加，价格承压。
• 印尼棕榈油库存高企：库存创近四年新高，市场进入供给充裕交易阶段。
• 美国农业部报告：大豆产量预估上调，出口量下降，供需关系偏空。
• 国储拍卖成交量下降：下游采购不积极，豆粕和豆油供给有限，对价格形成压力。
• 马来西亚供需偏空：产量上升，出口下降，库存增加，对棕榈油价格形成压制。
• CFTC持仓变化：大豆和豆油净多持仓持续减持，显示市场看空情绪。

关键信息

操作建议

• 油脂长线空单：继续持有，市场整体偏空。
• 短线走势分化：
  • 菜籽油最强
  • 豆油其次
  • 棕榈油最弱
• 合约支撑与压力位：
  • Y2209合约：支撑位8400，压力位9900
  • P2209合约：支撑位7250，压力位8300
  • 郑油2209合约：支撑位10220，压力位12000
  • M2209合约：支撑位3800，压力位4100
  • 菜粕2301合约：支撑位2700，压力位2900

风险提示

• 美联储加息：影响全球大宗商品走势，对油脂价格形成压力。
• 国际原油价格：与油脂价格存在正相关关系。
• 俄乌争端：可能影响全球供应链，对油脂价格产生扰动。
• 美联储缩表：可能进一步收紧市场流动性，影响油脂走势。

重要数据

• 国内豆油库存：截止7月15日，库存93万吨，较上周减少4.8万吨。
• 国内豆粕库存：截止7月15日，库存105.0万吨，较上周增加4.5万吨。
• 国内进口大豆拍卖成交量：7月15日成交量仅1.447万吨，成交率2.87%。
• 印尼棕榈油出口：政策调整后，出口恢复至225万吨，市场供给压力上升。
• 美国大豆优良率：截止7月17日，为61%，低于预期。
• 美国大豆压榨量：6月压榨1.64亿蒲式耳，环比减少。
• CFTC持仓变化：
  • 大豆净多持仓：102593张，较上周减少12526张
  • 豆油净多持仓：27325张，较上周减少2463张
  • 豆粕净多持仓：100674张，较上周增加277张

目录结构

• Part 1 上期复盘：回顾美联储加息周油脂走势分化，双粕振荡偏强。
• Part 2 本期分析：分析本期多空逻辑，包括地缘政治、国内政策、天气、库存、市场操作等。
• Part 3 风险提示：列出主要风险因素，包括国内政策、国际原油、俄乌争端、美联储缩表等。

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