20240120-格林期货-油脂油料期货周报_CFTC豆油净多持仓连续两周回升_油粕比回升或将持续_36页_5mb

油脂油料期货周报总结

上期分析回顾

• 核心观点：美农报告利空兑现，双粕前期空单获利了结。
• 利多因素：国内油厂盘面榨利恶化、CFTC豆油净多资金回升、国际原油中位偏强。
• 利空因素：全球大豆期末库存连续两年回升、CFTC大豆和豆粕净多资金减持、南美丰产预期增强。
• 操作建议：豆油支撑7050，压力7700；其他品种参考之前区间。

本期分析（2024年1月13日）

宏观与供需逻辑

✅ 宏观

• 美国CPI数据波动，美联储3月加息仍未确定推迟。
• 中国经济复苏动能较强，政策有望发力，居民消费信心恢复。

✅ 供需分析

• 美国农业部1月报告下调巴西产量预期（1.57亿吨，低于预期），南美丰产压力大，但中国采购进度低于预期。
• 国内大豆库存回升至6085万吨，双粕库存处于历史高位894万吨。
• 养殖需求疲软：春节临近但养殖利润亏损（生猪自繁自养利润-2.7万元/头），补栏情绪低迷。
• 油厂开机率回升，压榨利润矛盾，进口大豆利润亏损，整体供给过剩风险继续存在。

✅ 机构库存数据

• 豆类：全国豆粕库存环比大幅增加134%，合同量下降；豆油库存下降，合同量维稳。
• 油脂：棕榈油库存持平854万吨；菜油库存略降，菜粕库存回升。
• 进口：1月份大豆进口采购接近尾声，巴拿马运河干旱影响后续到港节奏。

✅ 基差与价差

• 豆粕主力基差403元/吨，油粕比因豆粕下跌而回升至2.51。
• 豆菜粕价差810元，替代效应存在；豆棕价差正套逻辑不变。

✅ 资金持仓

• CFTC持仓：大豆和豆粕净多持仓减少，豆油净多持仓连续两周回升（显示多头力量增强），关注后续变化。

操作建议（关键点）

• 豆油：支撑7050，压力7700。
• 棕榈油：支撑6880，压力7630。
• 菜籽油：支撑7685，压力8210。
• 豆粕：支撑2890，压力3200。
• 菜粕：支撑2500，压力2750。

风险提示

1. 国际原油价格：油价波动对油脂成本有传导效应。
2. 汇率和政策：美元走势、美联储降息预期变化影响大宗商品价格。
3. 南美天气：关注巴西和阿根廷产区降雨情况，影响产量预期。
4. 地缘冲突：对能源和航运环境带来不确定性。
5. 国内消费：餐饮消费春节前提振，控制，消费数据对期价构成影响方向参考。

注：以上操作建议基于短期技术面支撑与压力位，实际交易需结合基本面趋势及其他市场变化谨慎判断。

✅ 免责声明
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