20180914-群益证券-2018年8月固定资产投资及消费综评_消费增速小幅回升_投资端仍待基建提振_3页_249kb

2018年8月固定资产投资及消费综评总结

核心内容概览

2018年8月，中国社会消费品零售总额及固定资产投资均呈现不同程度的增长与调整，消费端小幅回升，投资端则在基建投资回落的背景下，制造业与民间投资表现较为稳健，房地产投资保持坚挺。

消费情况分析

8月消费增速回升

• 社会消费品零售总额：8月同比增长 9.0%（名义增长），较7月回升 0.2个百分点。
• 限额以上单位零售额：同比增长 6.0%，增速较7月略有提升。
• 1-8月累计增长：社会消费品零售总额同比增长 9.3%，限额以上单位零售额增长 7.1%。

商品零售表现

• 必需消费品增长较快：日用品、粮油食品等必需消费品零售额增速分别回升至 15.8% 和 10.1%。
• 家电类增长回升：家用电器零售额增速较上月提升 4.2个百分点，达到 4.6%。
• 石油制品增速提升：预计受价格上涨影响，石油制品消费增速较上月提升 1.2个百分点，达到 19.6%。
• 汽车销售仍低迷：汽车零售额增速为 -3.2%，较上月降幅扩大 1.2个百分点，继续拖累整体消费。

网上零售表现突出

• 实物商品网上零售额：1-8月同比增长 28.6%，单月增速也维持在 30% 左右。
• 占比提升：网上零售占社会消费品零售总额的比重达到 17.3%，较去年同期 13.8% 明显提升，年初为 15.0%。

消费展望

• 积极因素仍存：居民个税下调、人均收入提升、网上零售持续拉动等因素支撑消费。
• 全年消费预期：预计全年消费增速为 9.5%，消费整体保持稳步增长态势。

固定资产投资情况分析

1-8月投资增速略降

• 全国固定资产投资（不含农户）：1-8月同比增长 5.3%，较前7月回落 0.2个百分点。
• 民间固定资产投资：1-8月同比增长 8.7%，较前7月回落 0.1个百分点。
• 房地产开发投资：1-8月同比增长 10.1%，住宅投资增长 14.1%，增速保持稳健。

分产业投资情况

• 第三产业投资：1-8月同比增长 5.5%，增速回落 0.5个百分点，仍呈疲软态势。
• 第一产业投资：同比增长 14.2%，增速提高 0.5个百分点。
• 第二产业投资：同比增长 4.3%，增速提高 0.4个百分点。

单月投资增速

• 8月单月投资增速：为 4.6%，较7月回升 1.6个百分点。

投资结构分析

• 政府投资：1-8月同比增长 0.1%，8月单月下降 0.8%，但较7月下降 9.0% 明显改善。
• 民间投资：1-8月同比增长 8.7%，8月单月增速为 8.1%，表现稳健。
• 基建投资：前8月同比增长 4.2%，增速比1-7月回落 1.5个百分点，受去年高基期、项目审查趋严、环保等因素影响。
• 制造业投资：1-8月同比增长 7.5%，增速提高 0.2个百分点，继续回升。

投资展望

• 基建投资：受政策支持和项目审批加快影响，预计下半年将有所改善，全年投资增速有望达到 6.0%。
• 制造业投资：在制造业升级和民间投资支持政策背景下，预计保持较快增长。
• 房地产投资：高层定调住房价格不上涨，预计房地产投资将保持平稳增长。

总结

• 消费端：8月消费增速小幅回升，必需消费品增长强劲，但汽车销售仍低迷，网上零售持续拉动消费。
• 投资端：固定资产投资增速略有下降，但制造业与民间投资已出现企稳回升迹象，房地产投资保持坚挺。
• 预期：全年消费增速预计为 9.5%，固定资产投资增速预计为 6.0%，整体经济保持稳健增长态势。