20171214-群益证券-2017年11月投资消费综评_消费端受网上零售带动回升__投资端依旧承压_4页_282kb

2017年11月投资消费综评总结

消费端表现

核心内容

2017年11月，社会消费品零售总额同比增长 10.2%，较上月回升 0.2个百分点。从累计数据来看，1-11月消费同比增长 10.3%，消费市场保持较快增长态势。

主要观点

• 消费升级类商品表现突出：体育娱乐用品、化妆品、通讯器材等商品零售额增速显著，分别增长 15.4%、33.9% 和 21.4%。
• 部分商品增速放缓：粮油食品和汽车零售增速分别为 7.5% 和 4.2%，其中汽车增速较上月下降 2.7个百分点。
• 餐饮收入增速回落：11月餐饮收入同比增长 10.0%，较前值 10.3% 略有下降。

关键信息

• 11月电商“双十一”活动带动消费，天猫单日成交额达 1682亿元，同比增长 39.35%。
• 实际增速为 8.8%，扣除价格因素后仍保持增长。
• 随着电商比重提升和新零售的发展，预计未来消费增速有望进一步提升。

投资端表现

核心内容

2017年1-11月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长 7.2%，较1-10月继续回落 0.1个百分点。其中，民间投资增长 5.7%，房地产投资增长 7.5%，均呈现回落趋势。

主要观点

• 整体投资增速放缓：尽管11月单月投资增速回升 2.6个百分点至 5.8%，但仍低于累计增速。
• 行业分化明显：交通仓储邮政、水利环境、教育、卫生和娱乐等行业投资增速较快，分别为 15.6%、22.5%、16.8%、17.8% 和 13.1%。制造业和电力热力供应业投资增速分别为 4.1% 和 1.1%，而建筑业投资同比下降 22.7%。
• 房地产投资持续放缓：1-11月房地产开发投资增长 7.5%，住宅投资增长 9.7%，商品房销售面积增长 7.9%，但增速较前月有所回落。

关键信息

• 房地产调控政策逐渐从居民端影响到投资端，导致房地产投资增速放缓。
• 11月房地产新开工面积同比增长 18.84%，为今年新高，但整体投资仍呈回落态势。
• 鉴于投资增速回落，2017年全年投资增速下调至 7.3%，预计2018年将有所回升，达到 7.8%，主要得益于住房租赁、制造业升级和环保等新投资动能。

展望与结论

• 消费端：预计2017年全年消费增速为 10.3%，2018年有望保持 10.4% 的增长，受益于消费升级、电商发展及新零售趋势。
• 投资端：2017年全年投资增速下调至 7.3%，但十九大后有望迎来新的增长动能，预计2018年投资增速将回升至 7.8%。