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冠通研究PVC分析总结

1. 当前市场策略

• 供应端：PVC开工率环比增加153个百分点至7473%，升至历年同期中性偏低水平，新增产能以浙江镇洋（30万吨/年）、陕西金泰（60万吨/年）为主，后续关注7月剩余产能投产情况。
• 需求端：房地产数据持续疲软，1-6月商品房销售面积同比降19.0%，住宅销售面积降21.7%；竣工面积同比降21.8%；房企施工、新开工、投资指标均下滑。政策面虽有信贷支持等利好，但实际改善有限，库存压力仍大。
• 出口与海运：海运费回落叠加印度BIS政策延期，出口签单增强，但实际放量有限。
• 库存情况：社会库存环比减16.9%至5832万吨，仍处历年同期最高位，压制价格。

2. 期现市场动态

• 期货端：PVC2409合约震荡下行，最低5384元/吨，最高5503元/吨，收盘5395元/吨，跌幅1.86%，持仓减少3.77万手至70.79万手，处于20日均线下方。
• 基差变化：华东电石法PVC主流价5540元/吨，期货基差145元/吨，较前一日走强33元/吨，升至中性水平。

3. 基本面跟踪要点

• 供应：海纳、宜化等企业开工率提升，国内产能逐步释放，但尚未对需求形成有效传导。
• 需求：地产链同比数据全线走弱，竣工端降幅显著，商品房成交热度未达预期，30大中城市周度成交面积环比跌2576%。
• 库存：春节后去库缓慢，截至8月9日社会库存仍高，结合交易所仓单增加，供需格局承压。

4. 交易建议

基于供需矛盾和市场期待刺激政策的预期，建议PVC做多9-1价差，主逻辑为：供应端增量有限，库存仍有消化空间，移仓换月背景下基差中性可提供支撑。

数据来源：博易大师、Wind
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