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银河期货动力煤周报总结

一、核心内容回顾

1. 8月份市场回顾

• 供应受限：西北地区因大雨和疫情导致煤炭供应严重受限，南方高温天气使火电需求创历史新高，港口环节库存大幅下降。
• 煤价上涨：市场煤结构性紧张支撑坑口和港口煤价大幅上涨，山西5500K坑口价上涨140元/吨至1089元/吨，鄂尔多斯5500K坑口价上涨80元/吨至950元/吨；环渤海港口5500K平仓价上涨170元/吨至1320元/吨，5000K平仓价上涨170元/吨至1170元/吨。

2. 9月份市场展望

• 供应恢复：西北疫情缓解，煤矿生产逐步恢复，产量稳定在高位，保供政策持续发力，电煤中长期合同履约率提升。
• 需求回落：高温天气逐渐结束，电厂日耗回落至往年同期水平，进口煤市场稳定，但价格仍低于国内，沿海电厂更倾向采购低价进口煤。
• 库存变化：港口库存降至1915万吨，为历年同期低位；电厂库存稳中有增，沿海电厂库存增加40万吨至2972万吨，可用天数14.1天；内陆电厂库存大幅增加109万吨至7309万吨，可用天数21天。
• 价格下行压力：在供应恢复、需求回落和电厂库存高位的背景下，煤价高位下行压力加大。

二、价格与价差分析

• 坑口价上涨：山西5500K坑口价上涨100元/吨至1089元/吨，鄂尔多斯5500K坑口价上涨50元/吨至950元/吨。
• 港口平仓价上涨：环渤海港口5500K平仓价上涨115元/吨至1320元/吨，5000K平仓价上涨85元/吨至1170元/吨。
• 价差走势：港口5500K与5000K价差保持稳定，煤炭价格指数表现坚挺。
• 发运利润：山西煤发运港口利润和盘面交割利润环比小幅走高，蒙煤发运港口利润和盘面交割利润同样保持稳定。
• 国际煤价：ICI指数表现坚挺，澳洲煤进口利润和印尼煤进口利润维持稳定，国际煤价整体表现强劲。

三、供需情况分析

1. 产量与销量

• 重点煤矿产量：晋陕蒙重点矿产量环比大增，产量恢复至高位稳定状态。
• 鄂尔多斯产量：鄂尔多斯煤炭日产量回升至260万吨，煤矿开工率维持高位。
• 铁路运量：大秦线、呼局等铁路运力逐步恢复，发运量有所提升。

2. 库存变化

• 港口库存：环渤海港口库存降至1915万吨，中下游港口库存环比减少31万吨。
• 电厂库存：沿海电厂库存小幅增加，内陆电厂库存大幅增加，整体电厂库存维持高位。

3. 需求端表现

• 电煤需求：沿海电厂日耗高位回落，长协煤采购积极，市场煤需求低迷。
• 化工煤需求：甲醇、尿素开工率小幅回升，电石与煤制EG开工率持续低迷，化工煤整体需求偏弱。

4. 水电与火电

• 水电降至最低：西南地区水电供应降至历年最低水平，替代效应强于8月份。
• 火电需求回升：火电发电量同比增加9.49%，火电发电量占比上升，发电总量同比转正。

四、运输与进口情况

• 国内沿海运费：维持平稳运行。
• 国际海运费：相对稳定，进口煤市场活跃，进口量恢复至正常水平。
• 进口煤累积量：进口煤累积量与同比表现良好，沿海电厂优先采购低价印尼煤。

五、关键数据与图表

• 图表内容：包括坑口价走势、港口平仓价走势、价差走势、煤炭价格指数、发运利润、盘面交割利润、国际煤价走势、重点煤矿产量与销量、物流园区站台库存与发运量、港口调入调出情况、电厂日耗与库存、煤化工产品开工率、水电与火电发电量、运输费用等。

六、总结

9月份动力煤市场在供应端逐渐恢复、需求端进入淡季的背景下，煤价高位下行压力加大。尽管进口煤市场相对稳定，但沿海电厂更倾向采购低价印尼煤。整体来看，市场煤价格相对坚挺，但终端采购积极性有所下降，电厂库存维持高位，港口库存降至历年同期低位，反映出市场供需关系的微妙变化。煤化工产品需求整体低迷，水电供应仍处于低位，火电需求逐步回升，发电总量同比转正。