20250512-广发期货-铁合金期货周报_宁夏结算电价下调_合金急跌后反弹_45页_4mb

宁夏结算电价下调引发硅铁急跌后反弹，周报分析显示硅铁与硅锰市场均呈现震荡格局。硅铁方面，本周主力合约下跌154点至5482元/吨，主产区价格多数下行，内蒙古、宁夏、青海等地72%与75%硅铁报价分别下调150-200元/吨。全国独立硅铁企业开工率环比提升179%至3253%，周供应量1029万吨，但炼钢需求降至203363吨，五大材总产量环比下降952万吨。成本端，兰炭价格企稳，宁夏电价或回升，短期价格缺乏明显驱动，预计震荡运行于5300-5650元/吨区间。金属镁需求偏强，但下游采购谨慎，出口价格维持高位但询盘减少。库存方面，全国硅铁库存降至737万吨，降幅达1183%，但整体仍处中高水平。

硅锰方面，主力合约上涨40点至5758元/吨，主产区价格整体下行，内蒙古、广西、宁夏、贵州等地65%硅锰报价下调130-200元/吨。全国独立硅锰企业开工率环比下降321%至3753%，周产量172025吨，需求降至125861吨。锰矿供应受南非到港量骤降影响，港口库存环比下滑，但未来发运量预计维持高位。进口利润倒挂导致贸易商惜售，关注South32澳洲矿区销售恢复情况。短期价格延续震荡筑底，底部支撑增强，预计波动区间5600-5900元/吨。

供需矛盾方面，硅铁产量环比小幅回升，但非钢需求仍显疲软。硅锰减产加速，盘面套保利润亏损。成本端，内蒙古硅锰成本5750元/吨，广西达6348元/吨，进口亏损加深。库存数据显示，硅铁厂库与社会库存持续累库，而硅锰库存逐步回落。电价调整及兰炭库存变化对短期价格形成扰动，但市场整体供需差收窄，预计价格维持震荡格局。投资者需关注出口边际变化及宏观政策对反弹高度的影响。