20180917-中诚信国际-债市信用周报_两家公司相关债券触发投资者保护条款_印纪传媒主体信用等级下调至C_7页_712kb

债市信用周报总结（2018年9月10日-9月14日）

核心内容

本周债市信用风险事件频发，多家发行人出现违约或触发投资者保护条款，导致相关债券评级下调。同时，未发生正面评级行动，整体市场情绪偏负面。

主要观点

• 信用风险事件频发：本周有多个公司出现债券违约或触发投资者保护条款，反映出部分企业流动性紧张、经营困难及偿债能力下降。
• 评级机构下调评级：多家评级机构对违约企业及关联债券进行了评级下调，进一步加剧市场担忧。
• 违约债券数量增加：部分企业已有多只债券违约，且无实质性兑付进展，存在较大的信用风险。
• 市场信心受挫：负面评级行动表明市场对部分企业信用状况的担忧加深，可能影响投资者信心。

关键信息

信用风险及违约事件

1. 龙建集团

   • 截至2018年6月30日资产负债率超过87%，触发“17龙建设MTN001”和“18龙建设MTN001”的投资者保护条款。
   • 存续债券包括：
     • 16龙建设PPN002（非公开定向债务融资工具，2亿元，5年，到期日2018-11-15）
     • 17龙建设PPN001（非公开定向债务融资工具，3亿元，10年，到期日2020-02-20）
     • 17龙建设MTN001（中期票据，3亿元，3年，到期日2020-08-16）
     • 18龙建设MTN001（中期票据，3亿元，1年，到期日2021-03-30）

2. 中融双创

   • 未能于9月10日支付“16长城02”利息4188万元，构成违约。
   • 存续债券包括：
     • 16长城01（公司债，6亿元，2+1年，到期日2019-06-13）
     • 16长城02（公司债，6亿元，3年，到期日2019-09-10）

3. 上海华信

   • 9月26日“17沪华信MTN002”付息存在不确定性。
   • 已违约债券包括：
     • 17沪华信SCP002（超短期融资券，20亿元，0.74年，到期日2018-05-21）
     • 17沪华信SCP003（超短期融资券，20亿元，0.74年，到期日2018-06-25）
     • 17沪华信SCP004（超短期融资券，20亿元，0.74年，到期日2018-07-29）
     • 17沪华信SCP005（超短期融资券，21亿元，0.74年，到期日2018-08-20）
   • 存续债券包括：
     • 15沪华信MTN001（中期票据，20亿元，3年，到期日2018-11-03）
     • 18沪信01（非公开发行公司债，10亿元，1年，到期日2019-01-22）
     • 18沪信02（非公开发行公司债，5亿元，1年，到期日2019-02-12）
     • 17沪华信MTN001（中期票据，25亿元，3+0年，到期日2020-06-21）
     • 16中信01（公司债，60亿元，3+2年，到期日2021-09-09）

4. 亿阳集团

   • 无法于9月12日支付“16亿阳06”回售资金及利息，构成违约。
   • 已违约债券包括：
     • 16亿阳06（非公开发行公司债，11亿元，2+1年，到期日2019-09-12）
     • 16亿阳07（非公开发行公司债，4亿元，3年，到期日2019-09-12）
     • 16亿阳01（公司债，2.09亿元，2+2年，到期日2016-01-27）
     • 16亿阳03（公司债，7.55亿元，3+2年，到期日2021-03-02）
     • 16亿阳04（公司债，12.10亿元，3+2年，到期日2021-04-23）
     • 16亿阳05（公司债，3.26亿元，3+2年，到期日2021-07-11）

5. 豫联集团

   • 因未能向大业信托支付回购款，触发“18豫01EB”和“18豫02EB”的投资者保护条款。
   • 存续债券包括：
     • 18豫01EB（可交换债券，8.49亿元，3年，到期日2021-01-15）
     • 18豫02EB（可交换债券，1.51亿元，3年，到期日2021-03-19）

负面评级行动

1. 印纪传媒

   • 主体信用等级由CCC下调至C，相关债券“17印纪娱乐MTN001”由CCC下调至C，“17印纪娱乐CP001”由C下调至D。
   • 行业：传媒/四川/民营企业
   • 债券类型：中期票据、短期融资券
   • 评级机构：上海新世纪

2. 利源精制

   • 主体信用等级由A下调至BBB，“14利源债”由A下调至BBB。
   • 原因：流动资金紧张、业绩大幅下滑、土地被法院查封。
   • 行业：有色金属/吉林/民营企业
   • 债券类型：公司债
   • 评级机构：联合信用

3. 万正集团

   • 主体信用等级由BB+下调为B+，“13万正债”由A+下调为B+。
   • 原因：经营业绩下滑、债务违约规模扩大、资产质量差、代偿风险大。
   • 行业：公用/内蒙古/民营企业
   • 债券类型：企业债
   • 评级机构：鹏元资信

正面评级行动

• 本周未发生正面评级行动。

附表信息

附表1：债券市场存续发行人主体级别变动情况（截至20180914）

附表2：债券市场跟踪评级调整动态（20180910-20180914）