20250105-华联期货-铁合金周报_等待政策需求落地_价格弱势震荡_26页_1mb

华联期货铁合金周报呈现了当前铁合金市场的主要情况及展望。报告称，硅铁和硅锰价格短期均呈现弱势或震荡态势，市场等待2025年宏观政策对需求的实质性影响释放。根据分析师的数据，硅铁期货SF2503小幅上涨，现货内蒙古价格小幅下跌；硅锰期货SM2505小幅上涨，而现货未改变趋稳。宏观层面，虽制造业PMI略有下降，但综合产出指数上升，显示中国经济扩张有所加快。

供给方面，硅铁周度开工率稳中略降，硅锰周度开工率环比小幅增加，这不利于库存压力的缓解。需求方面，五大重点钢种硅铁和锰硅的周度消费量以及全国钢水产量均出现小幅下滑，镁产量环比亦有减少，显示市场需求趋于冷淡。成本利润方面，内蒙古硅铁微利，但生产利润空间压缩，内蒙古硅锰甚至小幅亏损。

库存情况显示，交易所持仓仓单有所增加，但市场库存普遍小幅减少，期现基差变化不大。报告建议关注政策落地、生产利润及开工率的变化，操作上短期策略方面，建议分别在硅铁SF2503和锰硅SM2505合约上实施区间交易，分别关注6000-6600元/吨的支撑与压力位，同时考虑卖出虚值看跌期权的行为以对冲风险。

靠近年份的趋势分析显示，五年预测期精选平衡状态可能仍面临挑战，供需关系上呈现出产量减量但一定程度上维持粗钢需求依存的特点，应长期关注需求模式转变与策略调整的可能性。