20250112-华联期货-铁合金周报_等待政策需求落地_价格震荡为主_26页_1mb

华联期货铁合金周报总结

• 报告作者与资质
  姜世东（交易咨询号：Z0020059，从业资格号：F031261640769-22110802）
  审核：孙伟涛（交易咨询号：Z0014688）

一、周度观点

• 价格走势
  上周硅铁整体震荡反弹，SF2503合约上涨137%；现货价格以内蒙古现货价格为代表，Mysteel硅铁72四川价较上周上涨20元/吨。
  锰硅先抑后扬，SM2505涨32%，内蒙古锰硅6517价与上周持平。

• 宏观政策
  国家发改委与财政部发布2025年大规模设备更新和消费品以旧换新政策，扩大支持范围。

• 供给动态
  硅铁、锰硅周度开工率小幅降低，利于去库。

• 需求动态
  五大钢种硅铁、锰硅消费量周度小幅回落；粗钢及钢水产量周度环比小幅下降，镁产量11月环比下降。

• 成本结构
  硅铁内蒙生产利润小幅压缩，仍有盈利；锰硅内蒙利润亏损加剧。

• 库存动态
  交易所仓单小幅增加，社会库存略有减少，不利于价格企稳。

二、产业链分析

• 产业链现状
  硅铁产业链与锰硅产业链双线运行，关注价差与政策联动。

• 基差与期现图显示
  硅铁与锰硅期货与现货价格走势存在一定偏离，反映市场预期分歧。

三、库存动态

• 锰硅、硅铁仓单均有小幅增加；社会库存减少，但市场整体仍承压。

四、供需平衡

• 硅铁进出口数据
  硅铁出口与进口变化需重点关注，2025年供需或继续偏紧。

• 供需表
  2025年预测硅铁、锰硅供需平衡略有改善，但实际变化待观察。

五、策略建议

• 操作建议
  短线关注铁合金价格宽幅震荡区间：

  • 硅铁SF2503：支撑6100元/吨，压力6600元/吨
  • 锰硅SM2505：支撑6000元/吨，压力6600元/吨
    期权策略：卖出虚值看跌期权，对冲下行风险。

• 关注重点
  政策落地影响、生产利润压缩及开工率变化。

研究员承诺：独立、客观，不因推荐意见或观点直接或间接获得报酬。
免责声明：本报告仅供参考，不构成买卖依据，市场风险自负。