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光期研究：生猪与鸡蛋周报总结

生猪市场分析

核心内容

本周生猪现货价格呈现反弹后回落的表现，全国生猪均价为14.78元/公斤，较上周上涨0.08元/公斤，但河南地区猪价持平。期货市场中，生猪期价增仓上行，投机空单减持，套保持仓设置期权保护。

主要观点

1. 价格波动：上半周因市场情绪支撑，猪价反弹；下半周因供给压力，价格回落。
2. 仔猪价格：仔猪均价上涨至467元/头，主要由于养殖户预期改善，补栏意愿提升。
3. 能繁母猪淘汰：2025年2月，能繁母猪淘汰量环比增加11%，后备母猪销售环比增加10%，淘汰增幅大于销量增幅。
4. 出栏体重：生猪出栏体重增加至124.74公斤/头，部分大场出栏体重明显上涨，因肥标差收窄，大猪价格下滑，导致集中出栏。
5. 养殖利润：自繁自养养殖利润为210元/头，外购仔猪养利润为170元/头，养殖利润环比小幅增加。
6. 屠宰开工率：样本屠宰企业开机率上涨至31.93%，部分企业猪肉分割订单增加，支撑开工率上升。
7. 行业趋势：2024年猪价先涨后跌，2025年预计猪价先跌后涨，全年养殖利润不容乐观。牧原股份在上市猪企中占比最高，温氏股份占比提升明显。
8. 成本与利润：2024年底养殖成本下降，预计2025年第一季度成本仍处于低位，猪价上行仍受成本压力制约。
9. 政策影响：农业农村部公布的能繁母猪存栏数据处于正常保有量的绿色区域，显示产能正常波动。

鸡蛋市场分析

核心内容

鸡蛋市场基本面仍处弱势，主力合约延续下行。本周鸡蛋主力2505合约周度累计收跌3.2%，报收3057元/500千克。

主要观点

1. 价格表现：鸡蛋现货价格延续走弱，截至3月14日，褐壳蛋日度均价为3.16元/斤，较上周下跌0.22元/斤。
2. 供给压力：新增开产蛋鸡持续增加，市场供给压力加大，导致蛋价承压。
3. 鸡龄结构：在产蛋鸡存栏环比增加1.31%，待淘老鸡占比增加，淘汰意愿下降。
4. 养殖利润：鸡蛋养殖利润环比下降，截至3月13日，养殖利润为0.06元/斤，较上周减少0.08元/斤。
5. 贸易形势：2月销区鸡蛋销量环比小幅增加，同比大幅增长，终端需求有所好转。
6. 成本与价差：饲料成本基本稳定，但存在上涨预期，对蛋价形成扰动。期现基差和月间价差显示鸡蛋价格持续走低。

行业趋势与展望

生猪

• 2024年猪价呈现先涨后跌趋势，全年价格波动达5000元/吨。
• 2025年预计猪价进入下行周期，全年养殖利润不容乐观，预计3-5月为年内低点，6月后企稳，8月供应压力缓解，9月开始季节性回升。
• 养殖成本预计持续下行，行业整体利润承压。

鸡蛋

• 2025年鸡蛋市场基本面仍偏弱，预计6月前新增开产蛋鸡持续增加，对价格形成压力。
• 需求方面，3月底有望逐渐恢复，对蛋价形成提振。
• 饲料成本上涨预期将对蛋价形成扰动，短期价格偏弱。

关键信息

生猪关键数据

• 全国生猪均价：14.78元/公斤
• 河南地区猪价：14.34元/公斤
• 仔猪均价：467元/头
• 能繁母猪淘汰量：215642头
• 后备母猪销售量：17290头
• 生猪出栏体重：124.74公斤/头
• 自繁自养利润：210元/头
• 外购仔猪利润：170元/头
• 生猪出栏量：16,070万头

鸡蛋关键数据

• 鸡蛋主力2505合约价格：3057元/500千克
• 褐壳蛋日度均价：3.16元/斤
• 在产蛋鸡存栏：13.06亿只
• 待淘老鸡占比：9.30%
• 鸡苗均价：4.34元/羽
• 鸡蛋养殖利润：0.06元/斤
• 销区鸡蛋销量：28.9千吨

期权市场动态

生猪期权

• 历史波动率与波动率锥显示市场情绪偏空，投机空单减持，套保持仓设置期权保护。

鸡蛋期权

• 历史波动率与波动率锥显示市场情绪偏空，投资者需关注饲料成本及终端需求变化对鸡蛋价格的影响。

政策与市场影响

• 农业农村部公布能繁母猪存栏数据，显示产能处于正常波动区间。
• 河南省政府提出加强畜禽市场监测与供给保障，促进供需平衡。
• 农业部强调当前能繁母猪存栏接近绿色合理区域上限，猪价存在下行压力。

总结

• 生猪市场：价格反弹后回落，供给压力持续，养殖利润小幅增加，预计2025年价格将先跌后涨，全年利润承压。
• 鸡蛋市场：价格持续走弱，供给压力大，养殖利润下降，预计2025年需求将有所回升，但价格仍受成本和供给影响。
• 行业趋势：生猪与鸡蛋行业均面临供给压力，但鸡蛋市场基本面更弱。
• 期权市场：生猪与鸡蛋期权市场情绪偏空，需关注市场变化及成本波动。