20250420-光大期货-光期农产品_生猪_鸡蛋周报_41页_1mb

光期研究：生猪与鸡蛋周报总结

核心内容

本报告分析了2025年4月生猪与鸡蛋市场行情，涵盖价格、供应、需求、行业动态、政策影响以及期货期权市场情况。

---

生猪市场分析

主要观点

• 价格波动：本周国内生猪价格先涨后震荡，全国均价14.98元/公斤，河南地区猪价14.97元/公斤，较上周分别上涨0.3元/公斤和0.25元/公斤。
• 补栏与二次育肥：仔猪价格维持高位，育肥户补栏意愿谨慎，部分高价区回调。饲料成本上涨对补栏形成压力，但二次育肥热度提升，支撑价格反弹。
• 产能变化：农业农村部数据显示，3月能繁母猪存栏4039万头，环比减少0.66%，产能延续淘汰趋势。2025年一季度末生猪存栏同比下降，若产能持续淘汰，9月后出栏量将出现下降。
• 出栏量：2025年一季度生猪出栏19476万头，环比增加6.85%，同比增加0.1%。3月13家上市猪企出栏量环比增加26.67%，同比增加44.43%。
• 交易均重：生猪交易均重继续上涨，4月17日为126公斤/头，环比增加0.26公斤/头，显示养殖端增重意愿不减。
• 养殖利润：4月17日，自繁自养养殖利润244元/头，环比增加40元/头；外购仔猪利润331元/头，环比增加10元/头。饲料成本上涨但猪价反弹，推动养殖利润小幅提升。
• 屠宰开工率：样本屠宰企业开机率34.17%，环比增加2.32个百分点，反映供应尚可，屠宰需求有所回升。
• 行业趋势：2024年猪价先涨后跌，2025年预计猪价先跌后涨，全年养殖利润不容乐观。2025年第一季度，行业整体盈利，但3-5月猪价可能进入年内低点。

关键信息

• 2023年上市猪企普遍亏损，2024年二季度开始猪价上涨，头部企业盈利。
• 牧原股份在2023年出栏1.376亿头，2024年预估出栏1.485亿头，出栏量增加。
• 2025年第一季度，生猪出栏维持高位，预计3-5月猪价出现年内低点。
• 2025年生猪加权合约的年度高点预计下移1000-2000元/吨。
• 2024年12月饲料原料价格处于低位，预计2025年第一季度养殖成本下降。

---

鸡蛋市场分析

主要观点

• 价格走势：鸡蛋现货价格延续反弹，4月18日全国褐壳蛋均价3.53元/斤，环比上涨0.29元/斤。鸡蛋期货价格受现货支撑，主力合约2506周度累计上涨2.84%。
• 终端需求：清明假期国内出游人次增加，带动鸡蛋消费，短期蛋价震荡偏强。五一假期临近，节日需求对价格形成支撑。
• 供应情况：在产蛋鸡存栏环比增加0.91%，育雏鸡补栏增加，对应未来新增开产蛋鸡量延续增加，供给压力持续。
• 老鸡淘汰：老鸡淘汰量环比下降，养殖利润提升，惜售延淘心态增强，支撑老鸡价格上涨。
• 饲料成本：鸡蛋饲料成本环比上涨，但整体维持稳定，蛋苗价格稳定，显示养殖单位补栏谨慎。
• 养殖利润：鸡蛋养殖利润由小幅亏损转为盈利，周度养殖利润0.11元/斤，环比增加0.18元/斤。

关键信息

• 3月销区鸡蛋销量38.69千吨，环比增加33%，同比增加26%。
• 鸡蛋期货主力合约2506周度涨幅2.84%，受现货价格提振。
• 未来供给端压力较大，进入梅雨季后，蛋价可能面临下行风险。
• 7月前新增开产蛋鸡量将增加，对鸡蛋价格形成压力。

---

行业动态

主要观点

• 行业集中度：2023年CR10占比提升，牧原股份占比45.6%，温氏股份占比17.6%。2024年牧原股份占比46.5%，温氏股份占比21.2%，行业集中度进一步提升。
• 成本与利润：2024年猪企养殖成本普遍下调，2025年预计成本下降至12-13元/公斤，但猪价上涨受制于成本压力。
• 出栏规划：2025年第一季度，上市猪企出栏量继续增加，行业预期2025年仍是大供应的一年。

关键信息

• 2023年上市猪企营业收入及利润普遍下降，2024年二季度后开始盈利。
• 2025年第一季度，生猪市场供大于求，预计3-5月猪价进入低点。
• 2024年10月能繁母猪存栏4073万头，对应2025年8月肥猪出栏，预计猪价高位回落。

---

政策影响

主要观点

• 产能调控：农业农村部设定全国能繁母猪正常保有量为3900万头，当前存栏处于绿色区域，产能正常波动。
• 地方政策：河南省政府加强畜禽市场监测，保障供给，促进供需平衡。
• 贸易政策：中国对美国猪肉加征关税，累计达44%，对进口形成抑制，利好国内养殖。

关键信息

• 2024年2月农业农村部召开会议，指出猪价存在下行压力。
• 2025年4月起，中国对美国进口商品加征34%关税，进一步影响猪肉进口。
• 天康生物终止募投项目，转为补充流动资金，反映行业资金压力。

---

期货与期权市场

生猪

• 期现基差与价差：生猪期货价格受现货支撑，基差与价差显示市场对猪价上涨预期增强。
• 期权交易：生猪期权成交量认沽认购比率变化反映市场情绪，投资者可关注价格波动及期货合约移仓情况。

鸡蛋

• 期现基差与价差：鸡蛋期货价格受现货支撑，基差与价差显示市场对蛋价上涨预期增强。
• 期权交易：鸡蛋期权成交量认沽认购比率变化反映市场情绪，投资者可关注价格波动及期货合约移仓情况。

---

团队介绍

• 王娜：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获得最佳农产品分析师称号。
• 侯雪玲：光大期货豆类分析师，期货从业十余年，多次获得最佳农产品分析师称号。
• 孔海兰：光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，经济学硕士，多次参与行业媒体采访。

---

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。报告内容仅供参考，不构成操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与公司及分析师无关。