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光大证券2024年生猪与鸡蛋市场分析

一、生猪市场分析

1. 价格波动

   • 现货价格先降后涨再跌，截至1月16日全国均价157元/公斤，环比下跌0.22元/公斤。
   • 期货市场5月合约猪价先涨后跌，远期合约跌破成本线情况增多，反映市场对后市信心不足。

2. 供需关系

   • 供应端：能繁母猪存栏持续增加（11月达4080万头，环比增0.17%），未来生猪供给将逐步增长，尤其2025年春节后存栏量过剩压力加大。
   • 需求端：餐饮消费疲软，商品销售同比增速较低，消费者信心指数持续低于100，限制需求恢复。

3. 养殖利润与成本

   • 养殖利润环比小幅下降，1月17日自繁自养利润291元/头，外购仔猪利润187元/头。
   • 养殖成本逐季下降，但需求不足导致价格跌幅超过成本降幅，利润承压。

4. 行业格局

   • 上市猪企出栏量稳步增长（2024年累计增10.6%），头部企业如牧原股份市场份额扩大，利润扭亏为盈。
   • 2025年生猪产能恢复增长，预计猪价先跌后涨，全年养殖利润不容乐观。

二、鸡蛋市场分析

1. 价格表现

   • 现货价格偏强震荡，截至1月17日褐壳鸡蛋均价4.44元/斤，环比上涨0.06元/斤，春节前终端需求提振明显。

2. 供需关系

   • 供应端：蛋鸡存栏处于高位，12月环比减少0.31%，淘汰鸡出栏量增加，供应压力犹存。
   • 需求端：节前备货需求提升，但供给充足限制价格涨幅。

3. 成本与利润

   • 饲料成本环比上升（每斤鸡蛋成本2.81元），但现货价格上涨带动养殖利润小幅增加（环比增0.04元/斤）。

4. 期现价差

   • 2025年5月合约期现基差为负，中长期偏空预期明显，短期需警惕节后需求回落风险。

三、政策与展望

• 政策：农业农村部调控能繁母猪存栏（正常区间3900-4100万头），地方加强市场监测，保障供应稳定。
• 展望：2025年生猪与鸡蛋价格预计前低后高，但成本下移限制猪价高点，鸡蛋市场需关注节后需求回落与库存去化节奏。

总结

2024年生猪市场经历先涨后跌，供需宽松主导；鸡蛋市场季节性波动显著，成本支撑与需求约束并存。2025年生猪产能恢复与成本下行将压制价格高位，鸡蛋市场需警惕节后库存压力。养殖企业应关注成本控制及产能调整，灵活应对市场变化。