20260125-光大期货-光期农产品_生猪_鸡蛋周报_35页_4mb

光期研究：生猪与鸡蛋周报总结

一、生猪市场分析

1.1 价格波动

• 价格走势：本周国内生猪价格呈现先涨后降的走势，截至1月22日，全国生猪均价为12.82元/公斤，较上周上涨0.1元/公斤；河南地区猪价为13.23元/公斤，较上周上涨0.15元/公斤。
• 原因分析：
  • 上半周因降温降雪，屠宰端收购积极性提升，叠加养殖端缩量挺价，猪价上涨。
  • 随着猪价反弹，终端对高价白条接受能力下降，需求减量，养殖端出栏积极性提升，市场供过于求，猪价回落。

1.2 仔猪价格

• 仔猪均价：1月22日，仔猪均价为318元/头，较上周上涨59元/头。
• 补栏意愿：养殖端补栏意愿增强，尤其是放养公司存在刚需补栏，低价采购难度大。
• 供应影响：新生仔猪数量下滑，叠加龙头企业执行合同，仔猪供应偏紧，推动价格上涨。

2.1 供应情况

• 存栏数据：2025年末，全国生猪存栏42967万头，同比增长0.5%；能繁母猪存栏3961万头，同比下降2.9%，为正常保有量的101.6%。
• 市场预期：存栏数据不及市场预期，对市场情绪产生一定影响。

2.2 出栏量

• 出栏总量：2025年全国生猪出栏总计71973万头，同比增长2.4%。
• 出栏趋势：2025年12月，生猪出栏量环比增加，全年出栏量保持增长。

2.3 交易均重

• 均重变化：截至1月22日，生猪出栏体重为124.5公斤/头，较前一周减少0.08公斤/头。
• 区域差异：北方出栏均重下降，南方因看涨情绪，部分主动提价压栏，导致交易均重整体环比下降。

2.4 养殖利润

• 自繁自养利润：截至1月22日，自繁自养养殖利润为9.05元/头，较上周增加10.31元/头。
• 仔猪育肥利润：仔猪育肥利润为-32.73元/头，亏损较上周缩小12.98元/头。
• 盈利状况：养殖利润回升，但整体仍处于盈亏平衡线附近。

2.5 屠宰情况

• 开工率：截至1月23日，样本屠宰企业开工率40.01%，环比下降1.92个百分点。
• 影响因素：高价生猪导致采购成本上升，白条价格偏高，终端接受能力下降，屠宰订单减少，开工率下滑。

2.6 需求分析

• 消费者信心：自2022年初以来，消费者信心指数持续低于100，恢复缓慢。
• 节日需求：元旦后至春节前，市场预期大供应与大需求并存，但实际消费对猪价支撑有限。
• 市场表现：猪价表现强于预期，但需求支撑有限。

3.1 行业趋势

• 规模化率：2024年生猪养殖规模化率为70%，较2021年上升17个百分点。
• 行业集中度：前十大养猪企业出栏量占比达23.7%，行业集中度持续提升。

3.2 养殖企业动态

• 牧原股份：2025年9月母猪存栏减少至330.5万头，提前完成调减目标；预计2026年母猪存栏下降至75万头以下。
• 其他企业：如温氏股份、新希望等，受政策调控影响，能繁母猪存栏下降，出栏量受控。

3.3 成本与利润

• 成本变化：2024年底养殖成本为13-14元/公斤，2025年成本降至12-13元/公斤，2026年预计降至10元/公斤。
• 利润情况：部分企业如牧原、温氏、神农等，通过成本控制实现盈利，但部分企业如金新农、ST傲农仍亏损。

3.4 政策影响

• 政策调控：2025年9月会议要求头部企业减少能繁母猪存栏，带动全国出栏量下降约5%。
• 财政补贴：上海市发布生猪收入保险政策，财政承担部分保费，有助于稳定市场。

二、鸡蛋市场分析

1.1 价格走势

• 期货价格：鸡蛋主力2603合约周度累计收跌0.85%，报收3046元/500千克。
• 现货价格：截至1月23日，褐壳蛋均价为3.85元/斤，较上周上涨0.25元/斤。
• 市场情绪：受春节备货需求支撑，贸易商采购积极性提升，产区走货加快，供应量下降，支撑蛋价上涨。

1.2 供应情况

• 存栏数据：2025年12月，蛋鸡存栏13.44亿只，环比下降0.59%，同比增加5%。
• 鸡龄结构：后备鸡占比12.32%，在产蛋鸡占比79.16%，待淘老鸡占比8.52%。

2.1 补栏与淘汰

• 种蛋利用率：截至1月22日，种蛋利用率为68%，较上周增加1个百分点。
• 老鸡淘汰：1月22日，老鸡淘汰量1627万只，连续3周环比下降。
• 补栏趋势：养殖利润回升，补栏积极性提高，种蛋利用率增加。

2.2 养殖成本与利润

• 鲜蛋成本：截至1月22日，鲜蛋周度成本为3.02元，与上周持平。
• 鸡苗价格：截至1月22日，鸡苗均价3.19元/羽，较上周上涨0.37元/羽。
• 养殖利润：截至1月22日，每斤鸡蛋利润0.44元，较上周增加0.31元/斤。

3.1 贸易形势

• 销量变化：12月销区鸡蛋销量31.87千吨，环比增加8.07%，同比减少21%。
• 库存情况：库存天数稳中略增，终端对高价货源观望情绪增强，生产与流通环节按需购销。

3.2 期现基差与价差

• 期现基差：鸡蛋3月合约期现基差维持震荡格局。
• 月间价差：鸡蛋5-3合约价差维持稳定。

三、行业与政策分析

• 行业集中度：养殖企业规模化程度提高，行业集中度持续上升。
• 政策调控：2025年政策推动能繁母猪存栏下降，预计2026年出栏量减少，猪价有望回升。
• 成本预期：随着饲料成本下降，大型养殖企业成本优势显现，未来猪价或向成本靠拢。

四、总结

• 生猪市场：价格先涨后降，短期受出栏心态影响，中长期存栏下降趋势明确，猪价有望反弹。
• 鸡蛋市场：现货价格延续上涨，养殖利润回升，但补栏恢复与老鸡淘汰量下降可能对蛋价形成压力。
• 投资建议：建议维持短线交易思路，关注养殖端出栏与补栏意愿变化，以及市场情绪与资金动向对期货价格的影响。