20231027-东吴期货-聚烯烃周报_估值偏低且利空驱动弱化_26页_2mb

聚烯烃周报摘要

周期：2023年10月27日
分析师：彭昕
证书编号：Z001962

一、周度观点

1. 上周回顾：

   • 供需转好驱动不足，高库存问题需通过主动降价或减产出口缓解。
   • 外盘PE报价增多（中东为主），国内PP出口报价走低。
   • 前期PP空头建议部分离场。

2. 本周走势：

   • PP主力合约报收7599元/吨，环比上周上涨212%。
   • PE主力合约报收8159元/吨，环比上周上涨258%。

3. 本周主要观点：

   • 利润持续压缩（PDH装置检修增多，下游需求疲软），减产逻辑逐步显现。
   • 上游库存压力环比减小，但总体价格仍偏弱，降价去库进程未完结。
   • 估值偏低，利空驱动弱化，前期PP空单建议离场。
   • 中长期来看，成本支撑较强、供应增量有限、需求有望回补。PE基本面优于PP，建议右侧入场做多PE。

4. 风险提示：

   • 减产不及预期、需求不及预期；
   • 原油和丙烷大幅波动；
   • 宏观政策变动。

二、关键数据与逻辑

• 价格：

  • PP：持値区间7599元/吨；
  • PE：持値区间8159元/吨；

• 外盘报价：中东PE报价增多，PP出口报价走低，市场预期部分压力外溢。

• 供需动态：

  • 库存持续下降，主营炼厂库存压力减小，但聚烯烃价格仍体现弱势。
  • PDH利润持续压缩，装置检修增多，成品油利润拖累炼厂一体化产品。
  • PE利润情况相对稳健，PP利润压缩加剧。

三、建议摘要

• 短期：空头建议离场，市场转向震荡区间。
• 中长期：PE可考虑多单布局，PP需等减产等更多驱动出现；
• 风险意识：关注政策、原油以及利润修复节奏。