20230822-东证期货-苯乙烯调研报告_东证化工草根调研七_华北苯乙烯下游_15页_3mb

能源化工-苯乙烯调研报告摘要

日期：2023年8月22日
核心结论：

1. 乙苯调油需求高峰已过，成交量从高峰期的6-8万吨/月降至不足4万吨/月，受政策及装置重启影响，未来调油热度持续下行。
2. “金九银十”预期疲软，下游PS厂商在手订单差，心态谨慎，原料库存中性偏低，产成品库存偏高。需求回暖幅度有限，终端地产低迷冲击挤塑板需求。
3. 需求负反馈扩散，纯苯价格上涨但终端需求乏力，导致苯乙烯三大下游利润大幅压缩，PS、EPS需求萎缩压力首当其冲，开工率下行概率高。
4. 下游产能扩张与差异化突围，PS、EPS行业竞争激烈，部分企业转向高端专用料或出口，但当前外需疲软，拓展缓慢。
5. 投资建议：短期关注纯苯端矛盾，中期对EB远月合约谨慎偏空；但需警惕终端订单超预期恢复带来的补库支撑，可关注10-11月差扩苯机会。

风险提示：油价剧烈波动、调研误差。

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