20240822-东证期货-东证化工草根调研十八_纯苯苯乙烯下游及终端_13页_2mb

能源化工调研报告摘要：纯苯苯乙烯下游及终端

一、调研现状

本次调研于2024年8月12日至16日展开，主要针对华东区域的苯乙烯下游及终端企业，包括苯乙烯工厂、改性塑料企业、终端制造业等。调研目的在于了解新应用场景、备货节奏及PC、PA6等产品情况。

1. ABS-HIPS价差低位运行，PS替代压力大：

• ABS扩能导致ABS与HIPS价差长期低位运行，HIPS性价比下降。
• 家电等领域ABS重新替代HIPS现象普遍，彩电设计变化减少PS用量。
• PS需求增速放缓，而ABS需求增长较快。

2. 下游3S贸易商备货意愿偏低：

• 贸易商在旺季前备货较少，7月底虽有补货，但8月未大规模动作。
• 价高、库存压力与产能过剩担忧（ABS、PS产能过剩）是备货意愿低的主要原因。

3. 终端需求边际回升预期与节奏分歧：

• 农历“金九银十”前需求存在回升预期，但恢复节奏偏慢，持续性有争议。
• 家电出口订单表现较好，但部分家电厂库存压力仍存。

4. 己内酰胺产业链健康状态维持：

• 尼龙需求带动已内酰胺开工率保持高位，产业链库存低。
• 新型需求（户外服饰、运动装备、新能源）带动尼龙需求增长。

二、产业链核心分析

己内酰胺产业链生态健康：

• 己内酰胺及PA6库存低，价格预期乐观。
• 尼龙需求增长主要来自服装领域，锦纶面料需求爆发式增长。
• 锦纶未来将聚焦涤纶市场替代，新增产能需通过竞争消化。

三、投资建议与风险提示

投资建议：

• 苯乙烯（EB）短期维持低多思路，高度取决于需求回升持续性。
• 关注季节性及政策引导下的需求恢复特征。
• 当前苯乙烯/原油、苯乙烯/PX比价处于历史高位，财务套利资金行为需跟踪。

风险提示：

• 样本量不足，调研结论可能因样本差异或政策变化产生偏差。

免责声明：本报告由上海东证期货有限公司制作，信息仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。完整内容请见报告原文。