20210406-东北证券-银行周报_货币政策稳健_预期贷款利率向上_10页_1mb

银行行业周报总结

核心内容概览

本报告发布于2021年4月6日，主要分析了A股银行板块近期的市场表现、货币政策动态、资金价格变化、理财市场与同业存单市场情况，以及行业相关政策与上市公司公告。整体来看，报告认为货币政策保持稳健，贷款利率预期回升，有助于改善银行资产质量，推动基本面转折，同时推荐部分银行股票。

主要观点

1. 货币政策与信贷预期

• 货币政策：保持稳健，灵活精准、合理适度，货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。
• 信贷规模：预计全年信贷规模在20万亿左右，投放节奏与去年较为一致，但3月新增信贷规模可能低于去年同期。
• 利率预期：央行对MPA贷款利率点差考核放松容忍度，与推动实际贷款利率降低并不矛盾。在通胀预期下，实际贷款利率下降并不意味着贷款利率下行，甚至可能上行。

2. 贷款利率预期回升的影响

• 贷款利率预期回升有助于银行净息差走阔，推动资产质量改善，银行基本面有望迎来转折。

关键信息

1. 市场表现

• A股银行板块：过去一周（截至4月2日）下跌0.26%，同期沪深300指数上涨2.45%，A股银行涨幅低于沪深300指数2.71个百分点。
• 板块排名：在所有一级行业中排名24位。
• 涨幅前列：交通银行（+4.08%）、平安银行（+1.70%）。
• 跌幅前列：常熟银行（-5.34%）、成都银行（-3.95%）。

2. 资金价格变化

• Shibor利率：隔夜Shibor下降2.8个BP至1.7340%；7天Shibor下降2.8个BP至2.1450%。
• 国债收益率：1年期国债收益率下降2.73个BP至2.5800%；10年期国债收益率上升0.28个BP至3.2013%。
• 央行操作：本周央行开展500亿元逆回购操作，完全对冲到期量。

3. 理财市场回顾

• 新发行产品：非保本型产品占比高达90.19%，保本浮动型占比9.81%，保本固定型占比0.00%。
• 期限分布：1-3个月期限理财产品发行数量占比最高，为40.65%。
• 预期收益率：预期收益率为3%-4%的理财产品占比最高，达44.86%。

4. 同业存单市场回顾

• 净融资规模：本年同业存单累计净融资规模为8,763.30亿元。
• 本周数据：同业存单净融资规模为982.20亿元，发行总额2,752.20亿元，平均发行利率2.9623%，到期量1,770.00亿元。
• 未来到期：未来三周分别有2,625.90亿元、2,927.20亿元、4,632.70亿元的同业存单到期。

推荐股票

(a) 基本面优异，稳健品种

• 招商银行
• 杭州银行
• 宁波银行
• 常熟银行

(b) 低估值，弹性大品种

• 兴业银行
• 平安银行
• 光大银行

风险提示

• 资产质量受经济超预期下滑影响，存在信用风险集中暴露的可能。

行业数据概览

行业要闻回顾

• 央行研究局课题组：发布《完善中小微企业融资制度问题研究》，提出多项政策建议。
• 银保监会：公布《银行业金融机构法人名单》，并提出养老金融产品、科技保险、外商投资准入等政策。
• 贷款年化利率：央行要求所有贷款产品明示年化利率。
• 无固定期限资本债券：多家银行获准发行，如工商银行（1000亿元）、交通银行（415亿元）。

上市公司重要公告

分析师信息

• 王凤华：东北证券非银行金融行业首席分析师，拥有丰富的证券研究经验。
• 陈玉卢：现任东北证券银行组组长，2016年开始从事银行研究。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：行业指数收益超越市场基准。
  • 同步大势：行业指数收益与市场基准持平。
  • 落后大势：行业指数收益落后于市场基准。

总结

本报告综合分析了银行行业近期的市场表现、货币政策、利率变化、理财市场动态及行业政策，认为货币政策稳健，贷款利率预期回升有助于改善银行净息差与资产质量。在推荐股票方面，强调基本面稳健与低估值弹性并重，给出具体股票建议。同时提醒投资者注意经济超预期下滑可能带来的信用风险。