全球视角看中国新能源汽车产业崛起-170510_（24页）_1mb

新能源汽车全球发展与中国市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年全球新能源汽车的发展趋势、政策支持、市场表现及技术路线，并特别关注了中国新能源汽车产业的崛起与全球视角下的投资建议。报告指出，中国在新能源汽车市场、政策支持及产业链建设方面均处于全球领先地位，而欧洲和美国也在加强新能源政策支持，全球新能源汽车市场正进入新一轮增长期。

主要观点

• 全球新能源汽车趋势：各国均在推动新能源汽车发展，其中中国、美国、欧洲是主要增长动力，预计17H2全球市场将迈入新一轮增长。
• 政策支持：中国在补贴和推广方面力度最大，欧洲在立法和法规方面表现突出，美国ZEV政策升级将推动电动车发展。
• 市场增长：2016年全球新能源乘用车销量达到77万辆，中国占全球销量41%，欧洲占27%，美国占21%，三足鼎立。预计17年全球销量有望突破110万辆，其中中国将实现75万辆销量，欧洲和美国也将加速增长。
• 技术路线：EV和PHEV是当前主流，FCV作为长期方向，各国政府和车企正逐步加大支持。
• 中国优势：在产业链建设、市场规模和政策支持方面具有明显优势，吉利、上汽等企业具备全球竞争力。
• 中国短板：在传感器、电子和动力总成执行机构上仍有待突破，但正在积极追赶。

关键信息

政策分析

1. 油耗限值：欧盟和中国对油耗限值要求最高，年降幅均高于美日。2020年欧盟、中国、美国、日本油耗限值分别为3.8L/100km、5L/100km、6L/100km、4.9L/100km。

2. 全生命周期补贴：

   • 美国：联邦+州双补贴，EV和PHEV均有补贴，部分车型补贴额达11500美元。
   • 德国：EV补贴4000欧元，PHEV补贴3000欧元，综合补贴后部分车型售价接近燃油车。
   • 法国：对本土品牌补贴力度大，纯电车型补贴6300欧元，混动车型分级补贴，最高可达10000欧元。
   • 挪威：新能源车渗透率高，2016年达30%，17Q1达50%。
   • 日本：早期注重HEV发展，现转向EV、PHEV和FCV，对FCV补贴力度大。

3. 积分政策：

   • 中国：预计2017年推出双积分政策，油耗积分和新能源积分合并考核，将推动车企发展新能源。
   • 美国：ZEV政策升级，2018年起将HEV排除，仅纳入EV、PHEV和FCV，2025年ZEV要求提升至296万分。

市场表现

• 全球市场：2014-2016年新能源乘用车销量CAGR为46%，预计2017年销量将达110万辆，YOY增长43%。
• 中国市场：2016年新能源乘用车销量32万辆，同比增长84%。17Q1销量同比微降，但预计17H2恢复高增长，全年销量有望突破75万辆。
• 欧洲市场：2016年新能源车市表现平平，EV和PHEV合计销量21万辆，同比增长不到10%。但17Q1销量增长38%，预计全年增长。
• 美国市场：2016年新能源车销量15.9万辆，预计17-18年将实现爆发式增长，EV销量增长有望超过100%。

技术路线

• EV与PHEV：全球主流路线，中国、美国、欧洲均大力推广，EV和PHEV销量占比高，挪威达93%，中国达98.6%。
• FCV：长期发展方向，德国、日本、中国均在推进。欧洲FCV客车已进入示范运营阶段，预计2025年销量达3万台以上。

投资建议

• 推荐标的：资源品领域推荐赣锋锂业、雅化集团；自主零部件推荐宏发股份、法拉电子。
• 估值表：提供主要新能源汽车相关公司的估值信息，包括收盘价、总市值、PB、EPS及PE预测。

总结

中国新能源汽车产业在全球市场中占据领先地位，政策支持、市场规模及产业链建设均优于欧美。随着全球各国政策的加强和新能源车型的集中投放，预计2017年H2全球新能源车市将进入新一轮增长。中国在EV和PHEV方面表现突出，但在传感器、电子及动力总成方面仍有提升空间。未来，中国有望在新能源产业链中实现零部件企业的崛起，成为全球新能源汽车发展的核心力量。