20180722-天风证券-建筑材料行业研究周报_资管新规提振市场信心_看好周期反弹_11页_1mb

建筑材料行业总结

核心内容

本周建筑材料行业受到央行《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》的提振，市场信心有所恢复。该通知缓解了资管新规实施过程中的压力，允许老产品投新资产和公募产品适当投非标，有助于改善理财产品规模下行趋势，短期内提升市场流动性，优质建材股有望迎来估值修复。

主要观点

• 政策利好：央行通知有效缓解资管新规带来的市场压力，有助于提升股市和债券市场的流动性。
• 水泥需求稳中有升：6月南方水泥产量同比增长4.6%，华东区域增长稳定，部分区域水泥价格出现淡季上涨，环保和错峰生产持续改善行业供给。
• 环保常态化：蓝天保卫战持续推进，环保高压成为常态，有利于优化行业竞争格局，推动龙头企业受益。
• 消费建材表现亮眼：多家消费建材企业半年报预告显示业绩大幅增长，房企集中度提升为龙头公司带来利好。
• 行业整合机遇：绿色节能材料如石膏板、岩棉等行业具备整合机会，替代性需求释放值得期待。

关键信息

市场表现

• 本周申万建材指数上涨0.46%，非金属建材板块表现分化，玻纤板块涨幅较大（2.29%）。
• 水泥制造板块上涨1.14%，玻璃制造下跌0.73%，耐火材料下跌1.57%，管材下跌0.93%。

水泥价格波动

• 全国水泥价格环比微跌0.67%，主要下跌地区为黑龙江、江西和福建，而长三角沿江熟料价格小幅上调。
• 华东、西南地区水泥价格相对稳定或上涨，华北地区因天气和环保政策影响，熟料供应紧张，价格保持高位。
• 东北地区水泥价格继续下调，部分企业为稳定发货量而主动降价。

玻璃及玻纤

• 全国白玻均价1626元，环比微涨-5元，同比上涨125元。
• 浮法玻璃产能利用率为72.45%，环比上升0.28%，但同比略有下降。
• 玻纤价格保持稳定，全国均价5058.33元/吨，同比上涨498.33元/吨。

能源与原材料

• 环渤海动力煤价格稳定，PVC均价环比下降43元/吨，沥青现货价格保持稳定，同比上涨1130元/吨。
• 国废到厂价同比上涨1050元/吨，美废价格同比下跌65美元/吨。

行业要闻

• 国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，将重点区域列为治理“主战场”。
• 重庆和常州等地出台水泥错峰生产政策，推动行业环保常态化。
• 广东省启动《建筑涂膜隔热玻璃构造图集》编制立项，利好玻璃隔热涂料行业。

重点上市公司公告

• 旗滨集团：拟回购部分社会公众股份，总额不超过4.5亿元。
• 金隅集团：上半年净利润预增30%-41%。
• 中航三鑫：拟转让海南特玻13%股权以缓解亏损。
• 兔宝宝：部分股东解除股权质押。
• 天山股份：对外投资事项受阻，搬迁计划尚未达成一致。
• 华塑控股：控股股东之股东股权被冻结。
• 再升科技：部分董事、高管增持公司股份。
• 秀强股份：控股股东部分股份解除质押及重新质押。
• 冀东水泥：控股股东解除部分股份质押。

风险提示

• 能源和原材料价格波动不及预期。
• 持续降雨天气可能降低下游需求。

投资建议

• 推荐股票：海螺水泥（价值龙头）、华新水泥（弹性品种）。
• 关注股票：中国建材（建材“航母”）、华润水泥（华南龙头）、北新建材（石膏板龙头）、伟星新材（塑料管材龙头）、三棵树（涂料龙头）、帝欧家居（卫浴建陶龙头）。

投资评级

总结

整体来看，建筑材料行业在政策支持和环保压力下表现出一定的韧性，部分细分领域如水泥、玻纤、消费建材等迎来阶段性机会。随着环保政策的常态化和房企集中度的提升，龙头企业有望持续受益，行业整合和绿色转型成为长期趋势。建议关注具有估值修复潜力和行业龙头地位的公司。