20230228-国元国际控股-九方财富-09636.HK-IPO申购指南_九方财富_3页_397kb

九方财富 (9636.HK) IPO 申购总结

核心内容

九方财富 (9636.HK) 是一家中国在线投资决策解决方案提供商，专注于在线投资者内容服务市场。公司通过流量平台和旗下MCN获取用户，再引导至多个软件产品实现流量变现。其主要收入来源包括在线高端投教服务、金融信息软件服务及在线财商教育服务，分别由不同的APP运营。

招股详情

• 名称及代码：九方财富（9636.HK）
• 保荐人：中金公司
• 上市日期：2023年03月10日（周五）
• 招股价格：16.98-18.78港元
• 集资额：9.62亿港元（中位数计算，扣除包销费用和全球发售有关的估计费用）
• 每手股数：500股
• 入场费：9,484.69港元
• 招股日期：2023年02月28日-2023年03月03日
• 国元证券认购截止日期：2023年03月02日
• 招股总数：5,961万股（可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定）
• 国际配售：5,366万股（约占90%）
• 公开发售：596万股（约占10%）

公司价值分析

九方财富在2022年上市后估值约为86.6亿港元，对应2022年PE约20倍，估值合理。其业务模式具有创新性，专注于内容商业化变现，为高净值用户提供专业的投资决策解决方案服务。

估值比较（表1）

数据来源：Wind，国元证券经纪（香港）整理

业务情况（图1）

图1展示了九方财富的业务情况，包括其三大核心服务：在线高端投教服务、金融信息软件服务以及在线财商教育服务。

主要观点

• 九方财富是中国最早获得证券投资顾问资质的公司之一，拥有强大的专业团队。
• 截至2022年10月31日，公司拥有211名证券投资顾问资质雇员，位列81间有资质公司之首。
• 公司拥有1077名证券从业人员，显示其在行业内的专业性与规模。
• 按2021年总订单金额，九方财富是中国第二大在线投资决策解决方案提供商，市场份额为5.9%。
• 公司收益从2019年的2.74亿元增长至2021年的14.52亿元，复合年增长率达130.1%。
• 毛利率从2019年的82.4%提升至2021年的86.6%，显示盈利能力增强。
• 然而，公司近三年退款率持续上升，从2019年的9.8%增至2022年中期的22.4%，需关注其客户满意度与服务质量。

关键信息

• 业务模式：内容服务驱动，通过流量平台和MCN获客，引流至多个APP实现变现。
• 主要收入来源：在线高端投教服务、金融信息软件服务、在线财商教育服务。
• 估值水平：上市后估值约为86.6亿港元，对应2022年PE约20倍，估值合理。
• 风险提示：公司业务受宏观经济、股票市场及债券市场影响较大；退款率上升可能影响其盈利能力与客户粘性。

申购建议

基于公司业务模式新颖、专业团队实力强、市场占有率高及估值合理等因素，建议投资者申购九方财富 (9636.HK)。

一般声明

本报告由国元证券经纪（香港）有限公司制作，信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立评估风险，自主决策。报告中观点可能随市场变化而调整，不承担因使用报告而产生的任何责任。

分析员声明

报告由李承儒分析师撰写，具备香港证监会第四类牌照，以独立、客观态度进行分析，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

联系方式

• 国元证券经纪（香港）：香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼
• 电话：(852)37696888
• 传真：(852)37696999
• 服务热线：400-888-1313
• 公司网址：http://www.gyzq.com.hk