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IPO 申购指南：FORTIOR（1304.HK）

招股概要

• 上市日期：2025年7月9日（星期三）
• 保荐人：中金公司（CICC）
• 每股最高价：120.5港元
• 集资额：18.46亿港元
• 国际配售：1466.95万股（90%）
• 公开发售：163.00万股（10%）
• 入场费：12,171.53港元

企业亮点与竞争格局

• 公司专注BLDC电机驱动控制芯片设计，产品涵盖MCU、ASIC、HVIC等核心器件，中国第一家专注此领域、具备技术壁垒的厂商。
• 2023年中国市占率4.8%，位列行业第六，国产替代潜力显著。
• 营收连续增长（2022-2024年分别为3.23亿、4.11亿、6.00亿元），净利润同步增长（1.42亿、1.75亿、2.22亿元），毛利率保持52%+。
• 核心优势：自主研发、系统级解决方案能力、稳定客户基础。

行业前景与市场空间

• BLDC电机：应用于家电、新能源汽车、电动工具等领域，具有高能效、低功耗等优势。
• 全球市场规模2023年2,749亿元，2028年预计达6,869亿元（年复合增长率20.5%）。
• 中国市场年复合增长率23.1%，到2028年增长率将达1,946亿元；白色家电与新能源汽车为其主要增长引擎。
• 新能源汽车领域预计2028年渗透率达80%。

财务表现与估值

• 财务数据：收入、利润持续增长，毛利率较高。
• 估值：发行价对应2024年PE约为54倍，短期估值合理。
• 同行业估值参考：中芯国际（0981.HK）、华虹半导体（1347.HK）、上海复旦（1385.HK）的PS分别为5.73、3.85、6.34，PE分别为93.3与132.8。

申购建议

• 建议：谨慎申购，鉴于短期估值合理，存在一定市场动态空间。

表格补充：

| **财务统计**  | **2022年** | **2023年** | **2024年** |
|---------------|-----------|-----------|-----------|
| **营收(亿港元)** | 3.23      | 4.11      | 6.00      |
| **净利润(亿港元)** | 1.42     | 1.75      | 2.22      |
| **毛利率**         | -         | 53.2%     | 52.6%     |

注：部分财务数据以港元计，公告中统计时间段为2025年7月。更多财务及行业数据见完整报告。