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兴业证券海外研究：每日晨报总结（2017年08月30日）

核心内容

本报告汇总了近期港股市场的主要观点、行业动态、公司公告及投资建议，重点分析了金融、科技制造、消费、地产、医药等行业的表现与前景。

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主要观点

1. 金融股引领行情：金融股表现强劲，中资在港股中报行情中提升了定价权，预计未来仍将继续受益于基本面改善和估值提升。
2. 中资主导核心资产：中资机构对港股龙头公司的研究和投资增强了其在海外市场的影响力，尤其在科技金融和周期行业方面表现突出。
3. 中报业绩支撑市场：恒生指数成分股和国企指数成分股的中报业绩表现良好，预计将继续支撑港股行情。
4. 市场情绪波动：9月的欧央行和美联储会议，以及特朗普的财政政策可能对市场造成震荡，但牛市回撤仍是布局核心资产的好时机。
5. 行业与个股动态：多行业及个股发布了中报，涉及新能源、化工、教育、环保、消费等领域，部分公司业绩增长显著。

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关键信息

1. 金融股

• 恒生指数：上涨2.96%，国企指数上涨5.56%。
• 中资主导：中资在港股中报行情中提升了定价权，推动了核心资产行情。
• 业绩支撑：恒生成分股39只发布业绩，净利润同比增速达27%；国企成分股20只发布业绩，净利润同比增速达7.1%。
• 未来展望：建议关注金融股、周期股龙头以及港股通成分股调整机会。

2. 比亚迪电子（0285.HK）

• 业绩预测：预计2017-2019年净利润分别为30.5亿、38.8亿、46.6亿元。
• 目标价：提升至26.6港元。
• 核心逻辑：金属机壳业务增长强劲，3D玻璃将进入高速成长期，预计2018年产能达30-50亿元。
• 风险提示：行业竞争加剧、失去重要客户订单。

3. 香港恒生（1099.HK）

• 国药控股：1H17营业收入增长8.65%，净利润增长9.04%，毛利率下降0.19个百分点。
• 盈利预测：预计2017-2019年营业收入分别为2826.0/3111.9/3455.3亿元，净利润分别为51.0/58.0/65.9亿元。
• 中长期展望：受益于行业集中度提升，未来有望恢复较快增长。

4. 现代牧业（1117.HK）

• 业绩表现：1H17收入增长5.2%，净利润亏损扩大。
• 奶价与盈利：原奶价格回落，但成本控制和单产提升改善盈利。
• 品牌奶业务：预计三季度奶价反弹，未来盈利将趋于稳定。
• 风险提示：饲料价格波动、原奶价格波动、食品安全。

5. 颐海国际（1579.HK）

• 业绩增长：上半年收入增长56.6%，净利润增长98.9%，EPS增长33.8%。
• 第三方业务：增长迅速，贡献近八成收入，未来仍将是主要增长引擎。
• 风险提示：原材料价格波动、关联方业务扩展缓慢、食品安全。

6. 瑞声科技（2018.HK）

• 中报业绩：收入增长55.4%，毛利增长54.7%，净利润增长57.0%。
• 非声学业务：光学镜头具备量产能力，3D玻璃和5G结构件将成为新增长点。
• 投资建议：目标价133.05港元，对应2018年28.7倍PE。
• 风险提示：手机声学升级停滞、智能手机出货量下降。

7. 宝信汽车（1293.HK）

• 业绩表现：上半年净利润增长超5倍，主要受益于收购整合效应。
• 成长动力：业务整合、并购扩张、宝马新周期、二手车与融资租赁业务增长。
• 投资建议：建议关注，当前估值对应11.9倍/9.0倍的17/18年市盈率。
• 风险提示：宝马新产品周期影响不如预期、并购整合效应不如预期。

8. 新股发行与投资建议

• 比亚迪电子：获“买入”评级，目标价22.60港元。
• TCL多媒体：获“增持”评级，目标价4.78港元。
• 中国光大国际：获“增持”评级，目标价12.48港元。
• 睿见教育：获“增持”评级，目标价3.32港元。
• 新东方：获“增持”评级，目标价106美元。

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行业动态与公司公告

1. 新能源

• 鲁衡军/刘小明：关注新能源行业趋势与政策影响。

2. 化工

• 鲁衡军：分析化工行业动态及公司表现。

3. 教育

• 宇华教育：预计2017-2019年收入分别为8.70亿、9.85亿、11.10亿元，净利润分别为4.02亿、4.95亿、5.85亿元。
• 睿见教育：预计2017-2019年收入增长34.3%、33.4%、24.9%，净利润增长32.0%、54.2%、31.7%。
• 新东方：预计2018-2020年收入分别为22.3亿、27.7亿、34.4亿美元，净利润分别为3.53亿、4.61亿、6.01亿美元。

4. 房地产

• 长沙土拍试点：实行“限房价、竞地价”规则，引入“熔断+摇号”机制。
• 绿地香港：上半年收入下降9.1%，但毛利增长111.5%，净利润增长125%。
• 世茂房地产：上半年收入增长19.3%，毛利增长25.1%，净利润增长28.1%。

5. 医药

• 黄翰漾：分析医药行业动态及公司表现。

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风险提示

• 市场风险：海外政治经济变化可能引发市场震荡。
• 行业风险：如教育行业竞争加剧、原材料价格波动、食品安全风险。
• 公司风险：如并购整合效应不及预期、客户订单流失、政策变动等。

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总结

本报告整体表现积极，指出金融股、周期股及核心资产仍有增长潜力，同时强调中资在港股市场的影响力提升。在科技制造、消费、地产、医药等领域，多家公司业绩增长显著，值得投资者关注。建议投资者在市场震荡中把握布局机会，关注具备高增长潜力和低估值的公司。