20221225-美尔雅期货-动力煤周度报告_电厂及港口库存高位_终端补库动力不足_15页_1mb

动力煤周度报告总结（20221225）

核心内容概述

本报告分析了2022年12月25周动力煤市场的价格、供给、需求、库存、利润及价差结构，重点指出当前市场整体呈现供大于求、需求疲软的态势，煤价面临下行压力，但长期仍存在支撑因素。

主要观点

1. 价格

• 港口价格持续回调，进口煤价格相对坚挺，仍偏强运行。
• 本周主要动力煤品种价格如下：
  • 内蒙5500价格：990.0元/吨（持平）
  • 山西5500价格：1129.5元/吨（环比下降9.3元）
  • CCI进口3800：820.8元/吨（环比上涨5.5元）
  • CCI进口4700：1057.8元/吨（环比上涨3.5元）
  • 秦皇岛5500混煤：1288.8元/吨（环比下降49.3元）

2. 运费

• 海运费继续回调，港口成交情绪低迷。
• 主要航线价格如下：
  • 秦广5w-6wDWT：46.2元/吨（环比下降1.9元）
  • 京/曹宁4w-5wDWT：30.5元/吨（环比下降2.0元）
  • 黄上3w-4wDWT：32.4元/吨（环比下降2.2元）
  • 神木-忻州汽运：102.0元/吨（持平）
  • 鄂尔多斯-黄骅汽运：343.0元/吨（持平）

3. 供给

• 产地供应充足，大秦线运力基本达到满发状态。
• 本周大秦线日均运量为126.25万吨，环比上升6.87万吨。

4. 需求

• 电厂终端日耗持续上升，但库存及可用天数仍处于历史同期高位。
• 电厂采购仍以长协煤为主，非电终端需求未明显回升。
• 内陆十七省日耗为391.2万吨，日供为376.7万吨，库存为7955.0万吨，可用天数为20.3天。

5. 库存

• 北方港口库存显著上升，本周北方港库存为2298.4万吨，环比增加107.6万吨。
• 港口调入量恢复至高位，调出量仍较低迷，导致库存持续积累。

6. 利润

• 产地价格相对坚挺，但贸易商对后市看空情绪较浓。
• 前年出货情绪较强，导致发运港口利润下降。
• 本周5500鄂-黄汽运利润为-34.3元/吨（环比下降49.3元）；5500大-秦火运利润为57.5元/吨（环比下降40.0元）。

7. 价差结构

• 低卡进口煤仍具有价格优势，市场对其需求保持一定热度。

关键信息总结

• 市场现状：当前动力煤市场整体供大于求，港口库存高位，电厂采购以长协煤为主，非电需求未明显回升，导致煤价承压。
• 价格走势：港口价格继续回调，进口煤价格相对稳定，但市场煤价格明显下滑。
• 供给与运输：产地供应充足，大秦线运力恢复至高位，运输环节相对通畅。
• 需求疲软：电厂日耗虽有上升，但库存和可用天数仍处于历史高位，补库需求不强。
• 利润空间：贸易商利润承压，尤其是汽运环节，发运港口利润下降。
• 长期展望：若2023年非电终端需求大幅回升，市场煤价格仍可能获得支撑。

结论

短期内，动力煤市场因电厂及港口库存高位、终端补库动力不足，煤价面临一定下行压力。然而，随着2023年长协煤采购量的进一步扩大，若非电需求显著回暖，市场煤价格有望获得支撑。整体来看，市场仍需关注终端需求恢复情况及政策对供需的调控影响。