20220808-国海证券-食品饮料行业周报_行业正消化悲观预期_看好轮动下的反弹机会_18页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现震荡反弹，板块涨幅1.43%，跑赢上证综指（-0.81%）2.24个百分点。板块走势前低后高，震荡反弹，周初受外部因素影响下跌，但利空信息逐步消化，消费复苏趋势向好，板块应声反弹。其中，零食涨幅最大（+3.22%），其次为啤酒（+1.72%）和白酒（+1.09%）。个股方面，古井贡酒（+18.64%）、洽洽食品（+10.94%）、涪陵榨菜（+9.46%）、今世缘（+7.79%）和安琪酵母（+6.12%）涨幅靠前。

主要观点

行业正走出悲观预期
- 消费复苏趋势向好，板块情绪逐渐回暖，我们认为未来消费板块将继续延续反弹趋势。
- 各交通枢纽暑期航班恢复明显，如广州白云机场日均旅客量超10万人次，吉祥航空7月国内航班执行量恢复至2019年同期约9成水平，消费复苏迹象明显。
白酒板块结构化行情延续
- 徽酒和苏酒在疫情后恢复出色，中报和中秋预期逐步消化，看好白酒板块延续结构化行情。
- 徽酒、苏酒受疫情影响较小，省内政策灵活，经济持续发展，终端消费能力提升，疫后消费回补明显。
- 次高端扩容红利持续释放，徽酒、苏酒龙头次高端价格产品收入占比提升，业绩弹性显著。
- 预计白酒行业将经历“下蹲再起跳”的过程，继续看好贵州茅台+区域次高端白酒龙头。
大众品短期关注中报超预期，长期坚持复苏主线
- 疫情复苏节奏影响市场情绪，对行业高频数据反应敏感，月度数据较好的公司短期表现较好。
- 短期数据易受基数、促销等因素影响，波动较大，但中长期看需求改善方向不变。
- 食品板块多数成本端呈高位回落趋势，叠加报表基数走低，看好下半年大众品板块业绩修复。
- 推荐关注业绩边际改善、长期成长势头足、悲观预期已充分反映的龙头企业，如百润股份、安琪酵母、立高食品、绝味食品及重庆啤酒。
- 成本下降后的利润弹性较大的个股，如安琪酵母、中炬高新、东鹏饮料、海天味业、甘源食品。
- 小食品中，佳禾食品、甘源食品等未来有改善和业绩弹性的公司值得关注。

关键信息

行业评级

维持食品饮料行业评级为“推荐”。

风险提示

疫情影响餐饮渠道恢复低于预期；
宏观经济波动导致消费升级速度受阻；
行业政策变化导致竞争加剧；
原材料价格大幅上涨；
重点关注公司业绩或不及预期；
食品安全事件等；
文中所引用资料及数据如与公司公告不一致，以公司公告为准。

重要数据回顾

高端酒价格

贵州茅台：飞天茅台整箱/散瓶批价分别为3175/2790元，环比上涨25/10元；
五粮液：八代普五批价975元，环比上涨10元。

猪价及奶价

猪肉均价（周）29.16元/千克，同比上涨25.47%；
生猪均价（周）20.86元/千克，同比上涨33.63%；
仔猪均价（周）48.56元/千克，同比上涨10.82%；
生鲜乳平均价4.11元/公斤，同比下跌5.10%。

成本价格

葵花籽采购价8600元/吨，同比上涨25.09%；
豆粕4027元/吨，同比上涨12.58%；
大豆6206元/吨，同比上涨6.49%；
棕榈油7996元/吨，同比下降5.15%；
PET价格9060元/吨，同比上涨21.94%；
瓦楞纸3880元/吨，同比下降9.35%。

行业动态

西凤酒：无借壳上市计划；
茅台集团习酒公司：人事变动，张德芹接棒钟方达；
银鹭：推出苏打气泡水新品；
新零售无酒精啤酒品牌完成Pre-A轮融资；
帝亚吉欧：2022财年净销售额超1281亿元；
麒麟烈酒：与泸州老窖签署中国威士忌合作协议；
盒马精酿啤酒：同比销量增长369%；
自嗨锅：推出冷吃下酒菜系列和农家预制菜产品。

重点关注个股及盈利预测

重点公司代码	股票名称	股价	2021年EPS	2022E EPS	2023E EPS	2021年PE	2022E PE	2023E PE	投资评级
600519.SH	贵州茅台	1,911.53	41.76	51.27	62.12	49	37	30	买入
603369.SH	今世缘	46.89	1.62	2.02	2.54	34	22	17	买入
603589.SH	口子窖	51.40	2.88	3.42	4.14	25	15	13	买入
000568.SZ	泸州老窖	225.48	5.43	6.80	8.35	47	31	26	买入
002304.SZ	洋河股份	168.84	5.01	6.36	7.69	33	27	22	买入
600809.SH	山西汾酒	276.77	4.37	6.23	8.02	72	43	34	买入
000858.SZ	五粮液	179.18	6.02	6.98	8.12	37	24	20	买入
000596.SZ	古井贡酒	253.10	4.45	5.31	6.67	55	40	32	买入
600779.SH	水井坊	70.07	2.45	2.84	3.47	49	26	21	增持
603919.SH	金徽酒	30.00	0.64	0.93	1.18	60	31	24	增持
600197.SH	伊力特	28.22	0.67	1.03	1.21	41	25	21	买入
002568.SZ	百润股份	27.49	0.89	0.69	0.96	67	40	29	买入
600298.SH	安琪酵母	45.83	1.59	1.65	1.97	38	24	20	买入
600887.SH	伊利股份	36.34	1.43	1.51	1.74	29	24	21	买入
603345.SH	安井食品	148.62	2.84	3.11	3.83	60	40	32	买入
300973.SZ	立高食品	81.24	1.82	1.67	2.22	72	51	38	增持
603288.SH	海天味业	82.86	1.58	1.77	2.05	67	51	44	增持
600132.SH	重庆啤酒	118.85	2.41	3.00	3.59	63	37	31	增持
600600.SH	青岛啤酒	103.99	2.33	2.49	2.96	43	31	26	买入