20170319-广发证券-有色金属行业_补库存周期仍将持续_23页_2mb

有色金属行业总结

核心内容

有色金属行业在2017年3月13日至19日期间表现总体积极，主要受益于全球供应链紧张、环保政策推动及政策利好。行业整体上涨，其中铜、锌、稀土、钼等子行业表现突出。市场对铜、铝、铅、锌、锡、镍等工业金属以及黄金、白银等贵金属关注度较高，同时环保督查和政策支持对小金属如锑、锂、钴等也产生积极影响。

主要观点

1. 铜：铜矿罢工持续，加工费下降，印证铜精矿紧张，支撑铜价继续上涨。云南普朗铜矿正式投产，新增产能有望改善市场供需格局。

2. 铝：铝价表现强劲，部分企业因电力成本上升而减产，但沙特与中国合作建设铝精炼厂和冶炼厂，推动铝行业长期发展。中国铝业、云铝股份等企业值得关注。

3. 锌：锌冶炼厂减产，支撑锌价上行，同时进口量回升，显示市场逐步恢复。中金岭南、驰宏锌锗、建新矿业等公司受关注。

4. 稀土：稀土价格稳步上涨，政策支持与环保督查推动价格上涨。盛和资源、厦门钨业、*ST五稀等公司受益于行业景气。

5. 锂：氢氧化锂因加工利润提升而受益，政策推动三元锂电占比扩大。天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业等企业表现突出。

6. 锑：锑价持续上涨，环保督查推动供给收缩，湖南黄金、华钰矿业等公司受益。

7. 钛：海绵钛因减产及钛精矿涨价而触底反弹，但下游需求未完全传导至钛锭，宝钛股份、西部材料等公司值得关注。

8. 贵金属：美联储加息兑现后金价上涨，短期震荡预期明显。建议关注银泰资源、赤峰黄金、湖南黄金等公司。

关键信息

• 价格变化：上周有色指数上涨1.61%，铜涨幅最大为3.81%，锂跌幅最大为-1.37%。
• 市场表现：LME铜、铝、铅、锌、锡、镍分别上涨3.6%、1.9%、1.5%、6.7%、5.1%、3.6%；SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍分别上涨2.5%、-0.2%、3.5%、7.0%、3.8%、0.0%。
• 行业动态：
  • 美联储加息25个基点，预计全年还将加息两次。
  • 中国央行同步上调利率，对有色金属市场形成一定支撑。
  • 荷兰大选结果引发市场避险情绪，提振黄金价格。
• 公司动态：多家公司发布重要公告，包括并购、技改、担保、股权质押等，影响市场预期。

相关标的

• 铜：铜陵有色、江西铜业、云南铜业
• 铅锌：中金岭南、驰宏锌锗、建新矿业、西藏珠峰、盛达矿业、兴业矿业、中色股份
• 稀土：盛和资源、厦门钨业、*ST五稀、北方稀土、威华股份、中钨高新、章源钨业
• 锂钴：天齐锂业、赣锋锂业、众和股份、融捷股份、华友钴业、洛阳钼业
• 锑：湖南黄金、华钰矿业
• 钛：宝钛股份、西部材料
• 钼：中钨高新、章源钨业

风险提示

• 美联储政策执行不及预期
• 新能源政策推进不及预期
• 欧洲经济变化对有色金属行业的影响

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

报告日期

• 2017-03-19

分析师信息

• 巨国贤：首席分析师，S0260512050006
• 赵鑫：资深分析师，S0260515090002

联系方式

• 联系人：娄永刚、宫帅
• 电话：010-59136627

相关研究

• 广发有色新材料：稀土打黑持续推进，价格上涨或持续
• 重金属观察：铜矿罢工致供给趋紧，锌加工费下滑使冶炼减产
• 环保加码，铝价或将继续上行

下周上市公司股东会

• 盛达矿业：2017年3月21日下午14:30，会议内容包括年度报告、财务决算、利润分配等。
• 西藏珠峰：2017年3月22日下午13:00，会议内容涉及年度报告、关联交易、财务预算等。
• 新疆众和、鹏欣资源、沃尔核材、铜陵有色：2017年3月24日至27日，会议内容涉及关联交易、担保、股权激励、出售股权等。

下月上市公司股东会

• *闽发铝业、神州高铁、丰华股份、ST东钽、有研新材、湖南黄金、东睦股份、洛阳钼业：会议内容涉及年度报告、财务预算、利润分配、章程修订、关联交易等。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

• 公司买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上

• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

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